MBAz.net – Các nhóm ngành và cổ phiếu không bị ảnh hưởng bởi thuế đối ứng của Mỹ, cũng như những nhóm ngành/cổ phiếu có thể hưởng lợi từ chính sách thuế đối ứng giữa Mỹ và Trung Quốc.
Bài viết này tôi sẽ phân tích dựa trên bối cảnh kinh tế toàn cầu và thị trường chứng khoán Việt Nam (VN30) vào ngày 8/4/2025. Vì chính sách thuế đối ứng của Mỹ (áp dụng từ 9/4/2025, mức 10-50%, Việt Nam chịu 46%) chủ yếu nhắm vào hàng hóa nhập khẩu từ các quốc gia bị ảnh hưởng, tác động sẽ khác nhau tùy thuộc vào đặc điểm ngành và doanh nghiệp.
Nội dung chính
1. Nhóm ngành và cổ phiếu không bị ảnh hưởng bởi thuế đối ứng của Mỹ
Các nhóm ngành ít chịu tác động từ thuế đối ứng thường là những ngành tập trung vào thị trường nội địa, không phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sang Mỹ, hoặc không liên quan trực tiếp đến các sản phẩm bị áp thuế (như hàng hóa công nghiệp, nông sản, hoặc công nghệ cao).
Nhóm ngành
- Bán lẻ nội địa: Các doanh nghiệp bán lẻ phục vụ nhu cầu trong nước, không phụ thuộc vào chuỗi cung ứng quốc tế hoặc xuất khẩu, sẽ ít bị ảnh hưởng.
- Ngân hàng và tài chính: Ngành tài chính chủ yếu hoạt động trong nước, không trực tiếp chịu tác động từ thuế quan Mỹ, trừ khi tín dụng cho các doanh nghiệp xuất khẩu giảm mạnh.
- Dịch vụ y tế và giáo dục: Các lĩnh vực này phục vụ thị trường nội địa, không liên quan đến thương mại quốc tế.
- Công nghệ thông tin nội địa: Các công ty CNTT tập trung vào phần mềm/dịch vụ trong nước thay vì xuất khẩu.
Cổ phiếu cụ thể (trong VN30)
- MWG – CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động:
- Lý do: MWG vận hành chuỗi bán lẻ nội địa (Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh), doanh thu chủ yếu từ tiêu dùng trong nước. Hàng hóa nhập khẩu (điện tử, thiết bị) chiếm tỷ trọng nhỏ và có thể thay thế nguồn cung từ các nước không bị áp thuế (Nhật Bản, Hàn Quốc).
- Tác động: Không đáng kể, trừ khi chi phí nhập khẩu tăng nhẹ gián tiếp qua nhà cung cấp.
- FPT – CTCP FPT:
- Lý do: Mặc dù FPT có doanh thu từ xuất khẩu phần mềm (Mỹ chiếm tỷ trọng đáng kể), nhưng ngành CNTT không nằm trong danh mục hàng hóa chịu thuế đối ứng (chủ yếu là hàng hóa vật lý như thép, nhôm, nông sản). FPT cũng đa dạng hóa thị trường sang Nhật Bản và châu Âu.
- Tác động: Ảnh hưởng thấp, tiềm năng vẫn tích cực nhờ chuyển đổi số nội địa.
- PNJ – CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận:
- Lý do: PNJ tập trung vào thị trường trang sức nội địa, nguyên liệu vàng chủ yếu nhập từ Thụy Sĩ hoặc mua trong nước, không liên quan đến Mỹ.
- Tác động: Hầu như không bị ảnh hưởng.
- CTG – Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank) & VPB – Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank):
- Lý do: Hoạt động tín dụng và dịch vụ tài chính chủ yếu phục vụ thị trường nội địa. Ảnh hưởng gián tiếp (nếu doanh nghiệp xuất khẩu giảm vay vốn) là không đáng kể trong ngắn hạn.
- Tác động: Ổn định, ít biến động từ thuế quan.
2. Nhóm ngành và cổ phiếu có thể hưởng lợi từ thuế đối ứng của Mỹ và Trung Quốc
Khi Mỹ và Trung Quốc áp thuế đối ứng lẫn nhau (Mỹ áp thuế 10-50% từ 9/4/2025, Trung Quốc đáp trả tương ứng), một số ngành và doanh nghiệp Việt Nam có thể hưởng lợi nhờ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng, thay thế hàng hóa từ Trung Quốc/Mỹ, hoặc tăng xuất khẩu sang các thị trường khác.
Nhóm ngành
- Dệt may: Nếu Trung Quốc bị hạn chế xuất khẩu sang Mỹ, Việt Nam có thể thay thế một phần nhờ các hiệp định thương mại tự do (CPTPP, EVFTA).
- Thủy sản: Mỹ áp thuế cao lên thủy sản Trung Quốc (hoặc Việt Nam tận dụng thị trường khác), tạo cơ hội cho doanh nghiệp Việt tăng thị phần.
- Bất động sản công nghiệp: Dòng vốn FDI dịch chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam để tránh thuế, thúc đẩy nhu cầu thuê đất khu công nghiệp.
- Nông sản (gạo, cà phê): Nếu Mỹ áp thuế lên nông sản Trung Quốc hoặc các nước khác, Việt Nam có thể tăng xuất khẩu sang các thị trường thay thế.
Cổ phiếu cụ thể (trong VN30)
- VNM – CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk):
- Lý do: Sữa và sản phẩm từ sữa không nằm trong danh mục chịu thuế chính, nhưng nếu Trung Quốc đáp trả Mỹ bằng cách giảm nhập khẩu nông sản từ Mỹ (như sữa bột), Vinamilk có thể tăng xuất khẩu sang Trung Quốc hoặc các thị trường khác. Thị trường nội địa cũng là bệ đỡ vững chắc.
- Tiềm năng: Tăng trưởng nhẹ từ xuất khẩu, ít rủi ro từ thuế.
- KBC – Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc:
- Lý do: Thuế đối ứng Mỹ-Trung Quốc đẩy nhanh xu hướng dịch chuyển nhà máy từ Trung Quốc sang Việt Nam. KBC, với các khu công nghiệp lớn tại Bắc Ninh, Bắc Giang, Quảng Ninh, sẽ hưởng lợi từ nhu cầu thuê đất tăng.
- Tiềm năng: Tăng trưởng mạnh nếu FDI tiếp tục đổ vào.
- HPG – CTCP Tập đoàn Hòa Phát:
- Lý do: Nếu Mỹ áp thuế thép từ Trung Quốc hoặc các nước khác, Hòa Phát có thể tăng xuất khẩu thép sang các thị trường khu vực (ASEAN, châu Âu). Đồng thời, nhu cầu thép nội địa tăng nhờ đầu tư công (cao tốc, hạ tầng).
- Tiềm năng: Lợi thế cạnh tranh nếu thép Trung Quốc bị chặn tại Mỹ.
- DPM – CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí:
- Lý do: Mỹ và Trung Quốc áp thuế lên nhau có thể làm gián đoạn nguồn cung phân bón từ Trung Quốc. DPM, với sản xuất nội địa mạnh, có thể tăng thị phần trong nước và xuất khẩu sang ASEAN.
- Tiềm năng: Ổn định, tăng trưởng vừa phải.
3. Đánh giá và lưu ý
- Không bị ảnh hưởng: Các doanh nghiệp nội địa như MWG, PNJ, FPT, CTG, VPB có nền tảng vững chắc, ít phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ hoặc chuỗi cung ứng toàn cầu bị gián đoạn bởi thuế. Đây là lựa chọn an toàn trong bối cảnh biến động.
- Hưởng lợi: KBC, HPG, VNM, DPM có tiềm năng tăng trưởng nhờ tận dụng cơ hội từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng và thay thế hàng hóa bị áp thuế. Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi phụ thuộc vào khả năng cạnh tranh và diễn biến thực tế của chính sách thuế Mỹ-Trung Quốc.
- Rủi ro: Một số ngành xuất khẩu lớn sang Mỹ (như VIC với VinFast, hoặc TCM trong dệt may) có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi thuế 46% áp lên Việt Nam, làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu trong ngắn hạn.
Đánh giá sơ bộ tác động đến từng ngành
– Vật liệu xây dựng: Hòa Phát, Hoa Sen, Nam Kim ít bị ảnh hưởng do tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ thấp và chỉ chịu thuế Mục 232 (25%). BMP gần như không xuất khẩu sang Mỹ. Ngược lại, PTB và VCS chịu ảnh hưởng rất tiêu cực do sản phẩm đá ốp lát xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn và bị áp thuế cao. VGC bị ảnh hưởng nhẹ, nhưng có thể chịu tác động gián tiếp qua nhu cầu thuê KCN.
– Dệt may: TCM, TNG, MSH, VGT, STK chịu tác động tiêu cực do tỷ trọng xuất khẩu vào Mỹ cao, trong khi Mỹ áp thuế cao hơn cho Việt Nam so với các đối thủ như Ấn Độ và Bangladesh.
– Thực phẩm – Thủy sản: VHC, FMC, MPC chịu ảnh hưởng tiêu cực do xuất khẩu lớn vào Mỹ. ANV, IDI, CMX chịu tác động trung lập.
– Hóa chất: DGC ảnh hưởng không đáng kể. DRC chịu tác động tiêu cực vì xuất khẩu săm lốp sang Mỹ chiếm 28% doanh thu.
– Vận tải biển – Cảng biển: GMD, HAH, VOS, VSC chịu tác động gián tiếp từ hoạt động XNK hàng hóa. PVT chịu ảnh hưởng trung lập.
– Ngân hàng: Ảnh hưởng trung lập, nhưng các ngân hàng có tỷ trọng cho vay FDI lớn có thể chịu tác động gián tiếp.
– Dầu khí, phân bón, điện, nước: Ảnh hưởng trung lập hoặc hưởng lợi gián tiếp nếu giá dầu giảm.
– Bán lẻ: MWG, DGW, FRT, MSN ảnh hưởng trung lập. PNJ có thể được hưởng lợi từ tâm lý tích trữ vàng.
– Ô tô, cao su: HAX, VEA, HUT, DPR, PHR, GVR chịu tác động nhẹ hoặc trung lập, chủ yếu gián tiếp qua tỷ giá và nhu cầu thuê KCN.
– Khu công nghiệp: BCM, SIP, SZC, IDC, KBC chịu tác động tiêu cực do ảnh hưởng đến nhu cầu thuê của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu và FDI.
– Bất động sản: NLG, VHM, DXG, KDH, VRE, VIC, HQC, NVL, DIG, PDR ảnh hưởng trung lập, nhưng có thể chịu áp lực từ việc thu nhập người dân suy giảm.
– Xây dựng: CTD, HBC, VCG chịu tác động trung lập.
– Chứng khoán: SSI, HCM ít ảnh hưởng do tỷ trọng lớn đến từ margin và đầu tư giấy tờ có giá. Ngược lại, VIX, SHS có thể chịu tác động mạnh do lệ thuộc nhiều vào đầu tư cổ phiếu.
– Công nghệ: FPT không bị ảnh hưởng từ chính sách thuế.
Kết luận
- Mua tích lũy: MWG, PNJ, FPT là các lựa chọn ít rủi ro, không bị ảnh hưởng bởi thuế.
- Kỳ vọng tăng trưởng: KBC, HPG có tiềm năng hưởng lợi lớn nhất từ thuế đối ứng, đặc biệt nếu dòng vốn FDI và đầu tư công tiếp tục tăng.
Bạn nên theo dõi sát diễn biến thuế quan (sau 9/4/2025) và báo cáo KQKD quý 1/2025 để điều chỉnh chiến lược đầu tư phù hợp. Nếu cần phân tích chi tiết hơn về một cổ phiếu cụ thể, hãy cho tôi biết!
Hotline/ Zalo: 0905 889 188
