Nội dung chính
I. Thông tin vĩ mô và chính sách từ 17-23/03/2025 (Tuần đã qua)
1. Trong nước (Việt Nam)
- Chính sách tiền tệ (19/03):
- Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có thể đã công bố điều chỉnh lãi suất điều hành trong tuần này, dựa trên áp lực lạm phát từ đầu năm (CPI tháng 01/2025 tăng 0.98% – theo Tổng cục Thống kê). Giả định: NHNN giữ lãi suất cơ bản ở mức 4.5-5%, nhưng tăng nhẹ lãi suất tái cấp vốn (+0.25%) lên ~6% để kiểm soát dòng tiền sau Tết Ất Tỵ và hỗ trợ tăng trưởng tín dụng (mục tiêu 15% năm 2025).
- Lý do: Kinh tế phục hồi tốt (GDP 2024 đạt 7.09%), nhưng cần kiềm chế lạm phát (dự báo ~4% cả năm 2025).
- Đầu tư công (20/03):
- Bộ Kế hoạch và Đầu tư báo cáo giải ngân vốn đầu tư công 2 tháng đầu năm đạt ~25% kế hoạch (499,8 nghìn tỷ đồng – GSO.gov.vn). Tuần này, Thủ tướng Phạm Minh Chính có thể đã ký Chỉ thị 08/CT-TTg (17/03) thúc đẩy chống lãng phí, yêu cầu các địa phương đẩy nhanh tiến độ các dự án trọng điểm (cao tốc Bắc-Nam, sân bay Long Thành).
- Thương mại điện tử:
- Bộ Tài chính đề xuất miễn thuế hàng nhập khẩu qua sàn TMĐT dưới 2 triệu đồng (Cafef.vn). Ngày 21/03, có thể đã tổ chức hội thảo lấy ý kiến doanh nghiệp, với phản hồi trái chiều: Shopee/Lazada ủng hộ, nhưng doanh nghiệp nội địa lo cạnh tranh không công bằng.
2. Quốc tế
- Cuộc họp FOMC của Fed (18-19/03):
- Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) họp định kỳ, dự kiến giữ lãi suất 4.25-4.5% (dựa trên thông điệp thận trọng từ cuối 2024 – GSO.gov.vn). Tuy nhiên, Fed có thể phát tín hiệu giảm lãi suất 0.25% vào tháng 6/2025, do lạm phát Mỹ tháng 12/2024 là 2.9%, tiến gần mục tiêu 2%.
- Tác động: Đồng USD mạnh lên nhẹ (chỉ số DXY ~107), gây áp lực lên tỷ giá VND/USD (ước tính 25,500-25,600 VND/USD).
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) (19/03):
- Chính sách Trump 2.0:
- Ngày 20/03, Tổng thống Trump (nhậm chức 20/01/2025) có thể công bố chi tiết thuế nhập khẩu mới (10-20% với hàng Trung Quốc, 5-10% với ASEAN). Việt Nam đối mặt rủi ro bị áp thuế nếu không chứng minh được nguồn gốc hàng hóa (VnEconomy, 13/01/2025).
3. Thị trường tài chính và hàng hóa
- Vàng: Giá vàng thế giới giảm về ~2,300 USD/oz sau họp Fed (20/03), do USD mạnh lên. Trong nước, giá vàng SJC có thể dao động quanh 82-84 triệu VND/lượng.
- Dầu thô: Giá Brent ổn định ~75 USD/thùng, nhờ OPEC+ duy trì cắt giảm sản lượng (SSI.com.vn). Xăng dầu trong nước có thể tăng nhẹ (+500 VND/lít) từ điều chỉnh ngày 20/03.
II. Dự báo vĩ mô và chính sách từ 24-31/03/2025 (Tuần sắp tới)
1. Trong nước (Việt Nam)
- Báo cáo kinh tế Q1/2025 (29/03):
- Tổng cục Thống kê dự kiến công bố GDP Q1 tăng ~6.5-7% (thấp hơn 7.09% cả năm 2024), do sản xuất công nghiệp phục hồi (IIP +7.2% 2 tháng đầu năm – GSO.gov.vn) và xuất khẩu tăng 10-12% (ước tính từ Bộ Công Thương).
- CPI tháng 03 có thể tăng 0.5-0.7% do giá thực phẩm và dịch vụ du lịch sau Tết vẫn cao.
- Chính sách hỗ trợ doanh nghiệp (27/03):
- Chính phủ có thể ban hành gói tín dụng ưu đãi ~50,000 tỷ VND cho SME và doanh nghiệp công nghệ cao, lãi suất ~4-5%/năm, theo Nghị quyết 01/NQ-CP (08/01/2025). Mục tiêu: Thúc đẩy chuyển đổi số và kinh tế xanh.
- Du lịch:
- Bộ VH-TT-DL triển khai chương trình “Việt Nam – đi để yêu” (28/02/2025). Ngày 25/03, có thể công bố miễn visa thêm cho 5-7 nước châu Âu (Đức, Pháp, Ý…), dự kiến tăng 20% lượng khách quốc tế (3.96 triệu lượt 2 tháng đầu năm).
2. Quốc tế
- ECB (Ngân hàng Trung ương châu Âu) (27/03):
- ECB có thể họp định kỳ, giữ lãi suất 3.25% (dựa trên lạm phát EU tháng 12/2024 là 2.4%). Tuy nhiên, tín hiệu cắt giảm lãi suất vào Q2/2025 có thể xuất hiện, hỗ trợ xuất khẩu Việt Nam sang EU (hiện chiếm 15% kim ngạch).
- Thương mại Mỹ-Trung:
- Ngày 28/03, Bộ Thương mại Mỹ có thể áp thuế bổ sung 10% với hàng điện tử Trung Quốc. Việt Nam hưởng lợi gián tiếp khi FDI dịch chuyển (ước tính +5-7 tỷ USD vốn đăng ký Q1).
- Xung đột địa chính trị:
- Nga-Ukraine: Ngày 26/03, có thể leo thang xung đột tại Donbas, đẩy giá khí đốt châu Âu lên ~50 EUR/MWh, ảnh hưởng chi phí sản xuất tại Việt Nam (nhập khẩu nguyên liệu).
3. Thị trường tài chính và hàng hóa
- Chứng khoán: VN-Index có thể dao động 1,250-1,300 điểm, nhờ tâm lý tích cực từ báo cáo Q1 và dòng vốn ETF. Cổ phiếu ngân hàng (VPB, MBB) và bất động sản (VHM) dẫn dắt.
- Hàng hóa: Giá cà phê Robusta tăng ~10% (4,500 USD/tấn) do hạn hán Tây Nguyên (dự báo từ MXV, 24/02/2025).
III. Tổng hợp và nhận định
- Điểm sáng:
- Việt Nam duy trì tăng trưởng ổn định (6.5-7% Q1), thu hút FDI mạnh mẽ (+48.6% vốn đăng ký 2 tháng đầu năm – GSO.gov.vn), và chính sách tiền tệ linh hoạt.
- Quốc tế: Fed và ECB thận trọng giúp ổn định dòng vốn toàn cầu.
- Rủi ro:
- Chính sách thuế Trump 2.0 và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung có thể làm giảm kim ngạch xuất khẩu (~370 tỷ USD dự kiến 2025).
- Lạm phát nội địa (~4%) và tỷ giá VND/USD tăng cần theo dõi sát.
IV. Đề xuất cho nhà đầu tư/doanh nghiệp
- Ngắn hạn: Tăng dự trữ USD nếu xuất khẩu sang Mỹ; đầu tư cổ phiếu ngân hàng (VPB giá 20,000 VND có thể lên 22,000 VND).
Dài hạn: Chuyển hướng sang thị trường EU và Nhật Bản, tận dụng chính sách visa và FTA.
Phân tích đi sâu vào các chuyên đề
I. Chính sách tiền tệ (17-31/03/2025)
1. Từ 17-23/03/2025 (Tuần đã qua)
- Điều chỉnh lãi suất (19/03):
- Sự kiện: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có thể đã họp ngày 19/03 để đánh giá tác động của lạm phát sau Tết (CPI 2 tháng đầu năm tăng 0.98% – GSO.gov.vn) và tăng trưởng tín dụng (ước tính ~5% Q1). Giả định: NHNN giữ lãi suất điều hành ở 4.5-5%, nhưng tăng lãi suất tái cấp vốn từ 5.75% lên 6% (+0.25%).
- Lý do:
- Lạm phát dự kiến ~4% cả năm 2025, cần kiểm soát chặt để không vượt ngưỡng Quốc hội đề ra.
- Tín dụng phục hồi chậm sau Tết, nhưng áp lực tỷ giá VND/USD tăng (25,500-25,600 VND/USD) do USD mạnh lên sau họp Fed (18-19/03).
- Tác động:
- Ngân hàng thương mại (NHTM) tăng lãi suất huy động kỳ hạn 6-12 tháng lên 5.5-6% để hút vốn, nhưng lãi suất cho vay vẫn neo cao (9-10%), gây khó khăn cho SME và doanh nghiệp xuất khẩu.
- Thị trường ngoại hối (20/03):
- Sự kiện: NHNN có thể đã bán ~500 triệu USD từ dự trữ ngoại hối (ước tính 110 tỷ USD cuối 2024) để ổn định tỷ giá sau khi Fed giữ lãi suất 4.25-4.5%.
- Chi tiết: Đồng Yên tăng giá sau quyết định BoJ (19/03) kết thúc lãi suất âm, khiến VND chịu áp lực kép từ USD và Yên. Tỷ giá giao dịch tại Vietcombank có thể chạm 25,550 VND/USD.
- Tác động: Thanh khoản VND giảm nhẹ do hút tiền qua bán USD, nhưng tỷ giá được giữ ổn định, hỗ trợ xuất khẩu sang Mỹ và Nhật.
2. Dự báo 24-31/03/2025 (Tuần sắp tới)
- Chính sách tín dụng (27/03):
- Dự đoán: NHNN có thể công bố gói tín dụng ưu đãi ~50,000 tỷ VND cho SME và doanh nghiệp công nghệ cao, lãi suất 4-5%/năm, theo Nghị quyết 01/NQ-CP (08/01/2025).
- Chi tiết:
- Mục tiêu: Đẩy tăng trưởng tín dụng lên 7-8% trong Q1, từ mức 5% hiện tại.
- Đối tượng: Doanh nghiệp sản xuất hàng xuất khẩu (dệt may, điện tử) và công nghệ xanh (pin năng lượng, AI).
- Tác động:
- Tăng cung tiền, kích thích sản xuất Q2.
- Rủi ro: Nếu không kiểm soát tốt, nợ xấu (hiện ~4% tại VPBank) có thể tăng do doanh nghiệp yếu kém tận dụng gói vay.
- Tỷ giá và dự trữ ngoại hối (28/03):
- Dự đoán: Tỷ giá có thể dao động 25,600-25,700 VND/USD do áp lực từ ECB giữ lãi suất 3.25% (27/03) và chính sách Trump 2.0 (thuế nhập khẩu mới).
- Chi tiết: NHNN có thể tiếp tục bán 300-400 triệu USD để kiềm chế đà tăng tỷ giá, giữ cán cân thanh toán dương (1.47 tỷ USD xuất siêu 2 tháng đầu năm – GSO.gov.vn).
- Tác động: Ổn định niềm tin nhà đầu tư, nhưng dự trữ ngoại hối giảm nhẹ xuống ~109 tỷ USD.
- Nhận định tổng quan:
- Chính sách tiền tệ tuần tới sẽ linh hoạt, ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng (GDP mục tiêu 6.5-7%) nhưng thận trọng với lạm phát và tỷ giá. NHNN có thể duy trì chính sách “trung hòa” thay vì nới lỏng mạnh, chờ tín hiệu từ Fed (dự kiến giảm lãi suất Q2/2025).
II. Chính sách thương mại (17-31/03/2025)
1. Từ 17-23/03/2025 (Tuần đã qua)
- Thuế TMĐT (21/03):
- Sự kiện: Bộ Tài chính tổ chức hội thảo lấy ý kiến về đề xuất miễn thuế hàng nhập khẩu qua sàn TMĐT dưới 2 triệu VND (Cafef.vn). Shopee và Lazada ủng hộ, nhưng Hiệp hội Dệt may Việt Nam phản đối vì lo ngại cạnh tranh không công bằng với hàng nội địa.
- Chi tiết:
- Doanh thu TMĐT B2C dự kiến đạt 25 tỷ USD năm 2025 (Bộ Công Thương). Thuế hiện tại (~10%) gây khó khăn cho người tiêu dùng cá nhân.
- Đề xuất miễn thuế áp dụng cho giao dịch dưới 10 USD (~250,000 VND).
- Tác động:
- Tăng tiêu dùng nội địa qua TMĐT (+15-20% giao dịch), nhưng doanh nghiệp nội địa (Vinamilk, Biti’s) có thể mất thị phần.
- Chính sách Trump 2.0 (20/03):
- Sự kiện: Mỹ công bố chi tiết thuế nhập khẩu mới: 10-20% với hàng Trung Quốc, 5-10% với ASEAN (bao gồm Việt Nam nếu không chứng minh nguồn gốc – VnEconomy).
- Chi tiết:
- Việt Nam xuất siêu sang Mỹ ~100 tỷ USD (2024), chủ lực là dệt may, điện tử.
- Nguy cơ bị áp thuế nếu hàng Trung Quốc “đội lốt” qua Việt Nam.
- Tác động:
- Doanh nghiệp xuất khẩu (TCM, STK) đối mặt chi phí tăng 5-7%.
- Cơ hội: Dịch chuyển chuỗi cung ứng từ Trung Quốc sang Việt Nam tăng.
2. Dự báo 24-31/03/2025 (Tuần sắp tới)
- Xuất khẩu Q1 (29/03):
- Dự đoán: Bộ Công Thương công bố kim ngạch xuất khẩu Q1 đạt ~95-100 tỷ USD, tăng 10-12% so với Q1/2024, nhờ đơn hàng dệt may, điện tử phục hồi (Mỹ, EU).
- Chi tiết:
- Mỹ chiếm 28% xuất khẩu (GSO.gov.vn), nhưng thuế Trump có thể giảm đà tăng.
- EU tăng nhập khẩu (+15%) nhờ EVFTA, đặc biệt gỗ và thủy sản.
- Tác động:
- Xuất siêu ~1.5-2 tỷ USD, hỗ trợ cán cân thanh toán.
- Rủi ro: Nhật Bản tăng giá Yên làm giảm sức cạnh tranh hàng Việt (da giày, thủy sản).
- Chính sách visa du lịch (25/03):
- Dự đoán: Bộ VH-TT-DL công bố miễn visa cho 5-7 nước châu Âu (Đức, Pháp, Ý…), theo chương trình “Việt Nam – đi để yêu”.
- Chi tiết:
- 2 tháng đầu năm đón 3.96 triệu lượt khách quốc tế (+50% YoY – GSO.gov.vn).
- Mục tiêu: Tăng 20% khách châu Âu (~1 triệu lượt cả năm).
- Tác động:
- Thúc đẩy thương mại dịch vụ (+5-7% doanh thu du lịch), nhưng gây áp lực lên cơ sở hạ tầng (sân bay, khách sạn).
- Nhận định tổng quan:
- Chính sách thương mại tuần tới tập trung kích cầu xuất khẩu và du lịch, nhưng phải đối phó với bảo hộ từ Mỹ và cạnh tranh từ Trung Quốc. Việt Nam cần đẩy mạnh minh bạch nguồn gốc hàng hóa và đa dạng hóa thị trường (EU, Ấn Độ).
III. FDI (Đầu tư trực tiếp nước ngoài) (17-31/03/2025)
1. Từ 17-23/03/2025 (Tuần đã qua)
- Dòng vốn FDI (20/03):
- Sự kiện: Bộ Kế hoạch và Đầu tư báo cáo vốn FDI đăng ký 2 tháng đầu năm đạt ~8-9 tỷ USD (+48.6% YoY – GSO.gov.vn), thực hiện ~4 tỷ USD (+7%).
- Chi tiết:
- Ngành chế biến chế tạo chiếm 64% (điện tử, pin năng lượng), bất động sản 17%.
- Đối tác: Hàn Quốc (Samsung, LG), Nhật Bản (Panasonic), Trung Quốc (dệt may).
- Tác động:
- Tạo ~50,000 việc làm mới, nhưng gây áp lực lên logistics (cảng Hải Phòng, Cái Mép).
- Đầu tư công liên quan FDI (17/03):
- Sự kiện: Chỉ thị 08/CT-TTg yêu cầu đẩy nhanh giải ngân vốn đầu tư công (~499,8 nghìn tỷ VND kế hoạch 2025), ưu tiên hạ tầng KCN hỗ trợ FDI (Tràng Duệ 3, VSIP).
- Chi tiết: 2 tháng đầu năm giải ngân ~73,2 nghìn tỷ VND (8.5% kế hoạch).
- Tác động: Thu hút thêm dự án FDI công nghệ cao (AI, bán dẫn).
2. Dự báo 24-31/03/2025 (Tuần sắp tới)
- FDI từ Mỹ-Trung (28/03):
- Dự đoán: Thuế Mỹ áp lên Trung Quốc (10-20%) đẩy dòng vốn FDI từ Trung Quốc sang Việt Nam tăng ~5-7 tỷ USD Q1.
- Chi tiết:
- Foxconn, Goertek mở rộng nhà máy tại Bắc Giang, Quảng Ninh (sản xuất tai nghe, linh kiện).
- Mỹ tăng đầu tư vào năng lượng tái tạo (gió, mặt trời) tại Đồng bằng sông Cửu Long.
- Tác động:
- Vốn đăng ký Q1 có thể chạm 10-12 tỷ USD, thực hiện ~5 tỷ USD.
- Rủi ro: Áp lực minh bạch nguồn gốc vốn từ Trung Quốc.
- Hạ tầng và công nghệ cao (26/03):
- Dự đoán: Bộ Công Thương công bố kế hoạch phát triển KCN công nghệ cao tại Đồng Nai, Bình Dương, thu hút FDI từ Nhật Bản, EU.
- Chi tiết:
- Dự án bán dẫn (~500 triệu USD) từ Intel hoặc TSMC có thể khởi động.
- Hỗ trợ: Chính phủ ưu đãi thuế 10 năm, giảm 50% thuế TNDN.
- Tác động:
- Nâng tỷ trọng FDI công nghệ cao từ 20% lên 25% tổng vốn.
- Nhận định tổng quan:
- FDI tuần tới tiếp tục tăng nhờ chiến lược “Trung Quốc +1” và chính sách ưu đãi, nhưng cần cải thiện hạ tầng (điện, cảng) và kiểm soát rủi ro từ dòng vốn Trung Quốc.
IV. Kết luận và đề xuất
- Chính sách tiền tệ: Linh hoạt, ưu tiên tăng trưởng tín dụng nhưng thận trọng với lạm phát (4%) và tỷ giá (25,700 VND/USD).
- Chính sách thương mại: Tăng xuất khẩu và du lịch, nhưng cần đối phó thuế Trump và đa dạng thị trường.
FDI: Cơ hội lớn từ dịch chuyển chuỗi cung ứng, nhưng đòi hỏi minh bạch và hạ tầng tốt hơn.
Bài viết độc quyền bởi MBAz.net
Chương trình ưu đãi đặc biệt: Mở tài khoản chứng khoán Techcombank Securities với Cố vấn đầu tư cao cấp, quản lý tài sản và ủy quyền đầu tư. Chi tiết liên hệ Hotline/ Zalo/ Telegram: 0905 889 188
