MBAz.net – Báo cáo mới của Bộ Lao động Mỹ giúp tăng kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay và như vậy thì thị trường chứng khoán sẽ chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh.
Chủ tịch Fed Jerome Powell. (Ảnh: Bloomberg).
Theo báo cáo của Bộ Lao động Mỹ ngày 5/7, tăng trưởng việc làm của nước này tiếp tục chậm lại với tốc độ ổn định trong tháng 6/2024, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1%, giúp tăng kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Lĩnh vực phi nông nghiệp đã tăng thêm 206.000 việc làm trong tháng 6/2024, trong khi số liệu của tháng 5 được điều chỉnh giảm mạnh với mức tăng trưởng 218.000 việc làm, thay vì 272.000 như báo cáo trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức 4,1% trong tháng 6, từ mức 4,0% của tháng trước đó.
Thu nhập trung bình mỗi giờ của người lao động tăng 0,3%, sau khi tăng 0,4% trong tháng 5. So với cùng kỳ năm ngoái, tính đến tháng 6/2024, tiền lương đã tăng 3,9%, mức tăng thấp nhất nhất kể từ tháng 6/2021, sau khi tăng 4,1% trong tháng 5.
Tăng trưởng tiền lương trong khoảng 3% -3,5% được các chuyên gia kinh tế coi là phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.
Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp của tháng 6 bất ngờ tăng lên 4,1%, chạm mức cao nhất kể từ tháng 10/2021. Các nhà kinh tế dự đoán thước đo này sẽ giữ nguyên ở mức 4% của tháng 5.
Báo cáo việc làm mới là một dấu hiệu mâu thuẫn đối với các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ngân hàng trung ương quyền lực này sẽ tổ chức họp chính sách tiếp theo vào cuối tháng 7.
Báo cáo cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng là do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nhích 0,1 điểm phần trăm lên 62,6%.
Số liệu việc làm tháng 6 cao vượt kỳ vọng phần lớn là do chính phủ tuyển dụng thêm 70.000 lao động. Bên cạnh đó, hai lĩnh vực chăm sóc sức khoẻ và hỗ trợ xã hội cũng có đóng góp lớn, lần lượt tạo thêm 49.000 và 34.000 việc làm.
Những số liệu mới nhất nhấn mạnh sự hạ nhiệt dần dần trên thị trường lao động Mỹ, thúc đẩy niềm tin của các nhà hoạch định chính sách Fed vào triển vọng lạm phát và giúp cơ quan này tiến gần hơn đến việc bắt đầu cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Biên bản cuộc họp mới đây của Fed, được công bố hôm 4/7, cho thấy các nhà hoạch định chính sách thừa nhận nền kinh tế Mỹ dường như đang chậm lại và áp lực giá đang giảm dần.
Ngân hàng trung ương Mỹ đã tăng lãi suất chính sách thêm 525 điểm cơ bản kể từ năm 2022 để kiềm chế lạm phát. Thị trường tài chính hiện vẫn lạc quan Fed có thể bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng 9/2024.
Nội dung chính
Giám đốc chiến lược JPMorgan: Khả năng 2 đợt cắt giảm lãi suất tăng cao vào tháng 9 và 12 trong năm nay, nhà đầu tư cần thận trọng khi đổ xô vào thị trường chứng khoán
Theo chiến lược gia trưởng David Kelly của JPMorgan Asset Management, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẵn sàng cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2024, do dữ liệu phản ánh nền kinh tế đang dần chậm lại. Nhưng ông lưu ý các nhà đầu tư lạc quan phải thận trọng, vì giá cổ phiếu đang ở mức cao ngất ngưởng có khả năng bị điều chỉnh lớn.
Chiến lược gia trưởng dự đoán ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tháng 9 và một đợt khác có thể xảy ra vào tháng 12.
Ông nói thêm điều đó là khả thi, vì nền kinh tế đang hạ nhiệt. Ông chỉ vào báo cáo việc làm mới nhất cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên tới 4,1%, mức cao nhất trong gần 3 năm.
Nhưng khả năng cắt giảm lãi suất không phải là tín hiệu để các nhà đầu tư đổ xô vào thị trường chứng khoán. Ông chỉ ra rằng thị trường đang nóng rẫy, với chỉ số S&P 500 liên tục phá đỉnh trong năm nay.
Trao đổi với CNBC, ông cho biết: “Đây là thời điểm chúng ta phải khá cẩn thận vì định giá rất cao. Chúng ta đã có một đợt tăng giá lớn vào năm ngoái và năm nay. Nhìn chung, những thị trường này đang ở mức cao và sớm hay muộn chúng ta sẽ có một sự điều chỉnh đáng kể”.
Chỉ số S&P 500 đã tăng 17% từ đầu năm đến nay. Nguyên nhân thúc đẩy thị trường là do tâm lý lạc quan của nhà đầu tư với việc Fed cắt giảm lãi suất và sự phấn khích của thị trường đối với trí tuệ nhân tạo (AI). Các cổ phiếu công nghệ vốn hoá lớn đóng góp phần lớn mức tăng cho chỉ số chuẩn.
“Tôi nghĩ đã đến lúc mọi người cần cẩn thận trong việc đa dạng hóa khoản đầu tư của mình và không bị đầu tư quá mức vào những cổ phiếu đắt đỏ”, vị chiến lược gia nói thêm. Vì ở khía cạnh nào đó, nền kinh tế đang tạo ra bong bóng trên thị trường vì nó quá ổn định.
Quan điểm của chiến lược gia Kelly cũng tương tự với một số nhà dự báo cho rằng xu hướng thị trường giảm sẽ xuất hiện. Theo nhà đầu tư huyền thoại John Hussman, người từng cho rằng việc cổ phiếu sụt giảm 70% là không có gì đáng ngạc nhiên. S&P 500 có vẻ được định giá quá cao.
Với thị trường chứng khoán trong nước
Thị trường chứng khoán ghi nhận hồi phục trong phiên chiều 5/7 với sự trở lại dẫn dắt của nhóm bluechips.
Đóng cửa, VN-Index tăng 3,15 điểm (0,25%) lên 1.283,04 điểm, HNX-Index tăng 0,43 điểm (0,18%) đạt 242,31 điểm, UPCoM-Index đứng giá tham chiếu ở mốc 98,26 điểm.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn tác động tích cực nhất đến VN-Index hôm nay là HVN, FPT, LPB, CTG, VNM, GAS. Trong số này, HVN với mức tăng 6,3% lên 36.350 đồng/cp đã trở thành trụ đỡ chính của thị trường phiên hôm nay với mức đóng góp hơn 1,2 điểm. Tại chiều giảm, SAB và VRE vẫn là hai lực cản tác động tiêu cực nhất đến chỉ số.
Thị trường trong trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng” với số mã giảm vẫn chiếm ưu thế. Toàn thị trường ghi nhận 478 mã đỏ, 414 mã xanh và 290 mã giữ giá không đổi. Sàn HOSE ghi nhận 231 mã giảm, 182 mã tăng và 76 mã đứng giá tham chiếu.
Thanh khoản phiên 5/7 ghi nhận cải thiện với tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt gần 735 triệu đơn vị, tương ứng giá trị tỷ đồng. Giá trị khớp lệnh trên sàn HOSE hôm nay đạt gần 18.000 tỷ đồng.
Như vậy, VN-Index đã có chuỗi tăng 5 phiên liên tục với mức tăng gần 40 điểm. Chỉ số đóng cửa gần cao nhất tuần với cây nên tăng phủ định cây nến giảm của tuần trước đó. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp và dòng tiền chưa thật sự lan tỏa sang các nhóm ngành.
Toàn thị trường ghi nhận 509 mã giảm, 302 mã tăng và 229 mã đứng giá tham chiếu. Tính riêng trên HOSE, phe bán áp đảo với số mã giảm gấp đôi số mã tăng.
Top10 cổ phiếu ảnh hưởng tích cực/tiêu cực lên VN-Index phiên hôm nay.
Rổ VN30 ghi nhận 21 mã đỏ/6 mã xanh. VCB, FPT, BID đóng vai trò là các lực đỡ chính của thị trường, bộ ba này đóng góp hơn 2,4 điểm cho VN-Index.
Chi tiết theo nhóm ngành, cổ phiếu bất động sản đồng loạt điều chỉnh với sắc đỏ lan rộng. ITA giảm 6,1% về 4.920 đồng/cp, DXG (-3,2%), HTN (-1,6%), VRE (-1,6%), HPX (-1,5%), PDR (-1,5%), LDG (-1,4%), NVL (-1,1%), DXS (-1,1%), L14 (-1,1%), …
Diễn biến chính ở hầu hết các nhóm ngành còn lại vẫn là phân hóa. Nhóm phân bón, hóa chất tiếp tục hút tiền với CSV tăng trần 3 phiên liên tiếp, cùng với LAS tăng 3,1% lên 23.400 đồng/cp, NET (+3%), LIX (+2,3%), DPM (+1,1%), BFC (+1%), DCM (+0,5%), DDV (+0,5%), …
Nhóm dệt may cũng là điểm sáng trong phiên sáng nay với VGT tăng 7,5% lên 17.300 đồng/cp, GMC (+5,3%), STK (+3,5%), TNG (+1,5%), GIL (+1,1%), TCM (+0,6%), MSH (+0,6%), …
Nhóm dệt may cũng là điểm sáng trong phiên sáng 5/7.
Cổ phiếu ngành cảng biển cũng giao dịch tương đối khởi sắc với VOS tăng 5,2%, theo sau là SGP tăng 2,9%, VNL (+1,2%). Sắc xanh nhẹ hơn được chứng kiến ở HAH, PHP, VSC, GMD, TCL với tỷ lệ dưới 1%.
Thanh khoản có sự cải thiện so với phiên trước với tổng khối lượng giao dịch đạt gần 345 triệu đơn vị, tương đương giá trị hơn 8.223 tỷ đồng. Tính riêng trên HOSE, giá trị giao dịch tăng gần 13% lên 7.219 tỷ đồng.
Vì sao thanh khoản chứng khoán bất ngờ tụt áp?
Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam ghi nhận thanh khoản giảm sút từ tuần cuối tháng 6 đến đầu tháng 7. Từ 25/6 đến 3/7, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên sàn HOSE chỉ xấp xỉ 400 – 700 triệu đơn vị mỗi phiên, thấp hơn mức khoảng 0,8 – 1 tỷ đơn vị của một tháng trước đó, và chỉ bằng với hồi cuối tháng 1 đến đầu tháng 2 (tức dịp Tết Nguyên đán).
Trong đó, phiên 1/7 là thấp nhất trong vòng 1 năm với chưa đến 433 triệu đơn vị khớp lệnh trên HOSE. Thanh khoản hạ nhiệt đi cùng với xu hướng giảm điểm của VN-Index sau khi lập đỉnh 1.300 vào giữa tháng 6.
Diễn biến sụt giảm của thanh khoản TTCK những phiên gần đây có phải chứng khoán đã giảm sức hút so với các kênh đầu tư khác?
Đan xen giữa các nhịp vận động của VN-Index sẽ có những thời điểm TTCK rơi vào trạng thái giao dịch nhỏ giọt, mặt bằng thanh khoản đi ngang với khối lượng thấp trong một thời gian dài.
Điều này thường sẽ xuất phát từ hai nguyên nhân: giai đoạn thấp điểm và thị trường điều chỉnh. Cụ thể hơn, trước khi bước vào những dịp nghỉ lễ lớn và dài như Tết Nguyên đán, thị trường sẽ bắt đầu có xu hướng giao dịch ít dần khi có số lượng vốn nhất định rút ra để phục vụ cho mục đích chi tiêu.
Còn lại, nếu quan sát kỹ hơn diễn biến của chỉ số, thanh khoản có xu hướng lớn dần khi trong pha tăng điểm và sẽ đạt ngưỡng cao nhất tại quanh vùng đỉnh của VN-Index, sau đó sẽ dần cạn kiệt duy trì ở mức thấp khi chỉ số tạo đáy.
Điều này cùng có thể giải thích cho vận động hiện tại của thị trường khi nhịp điều chỉnh và bắt đầu hồi phục gần nhất chỉ số cũng giao dịch với khối lượng thấp tương đương bây giờ.
Tuy nhiên, các tín hiệu kém khả quan về thanh khoản như vậy không có nghĩa thị trường đã giảm sức hút so với các kênh đầu tư khác. Có thể các nhà đầu tư nhận định các yếu tố rủi ro ngắn hạn vẫn còn đang chi phối và lựa chọn đứng ngoài quan sát, chờ đợi một tín hiệu giải ngân rõ ràng hơn.
Nhìn lại diễn biến thị trường trong hai năm 2023-2024, VN-Index đã có hai lần đạt cực đại về khối lượng giao dịch vào tháng 8/2023 và tháng 3/2024 khi thị trường tiệm cận vùng biên độ giá tiêu chuẩn.
Theo lý thuyết về chuyển động giá và khối lượng trong phân tích thị trường, sau khi thị trường tăng giá và khối lượng đạt đỉnh, sẽ xuất hiện các yếu tố tiêu cực khiến thị trường giảm điểm, kèm theo giảm khối lượng giao dịch.
Trong thời gian từ đầu năm 2023 đến cuối quý I/2024, lãi suất liên tục giảm và duy trì ở mức thấp kỷ lục là yếu tố giúp TTCK Việt Nam có nhiều pha tăng điểm.
Tuy nhiên bước sang quý II/2024, áp lực tỷ giá gia tăng mạnh khi chênh lệch lãi suất USD và VND ở mức cao, giá vàng tăng phi mã… đã khiến Ngân hàng Nhà nước phải thực hiện các giải pháp tăng lãi suất thị trường mở, bán vàng, bán USD ra thị trường…
Điều này khiến cung tiền VND bị thu hẹp, các ngân hàng thương mại buộc phải tăng lãi suất huy động, lãi suất liên ngân hàng cũng tăng. Khi yếu tố thanh khoản hạn chế, TTCK chỉ đi lên được những nhịp ngắn hạn, không đủ bền vững trong cấu trúc, tính phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu rất cao.
Khối lượng khớp lệnh ngắn hạn trên HOSE (đến 3/7) giảm về mức thấp như giai đoạn cuối tháng 1 đến đầu tháng 2. (Biểu đồ: TradingView).
Xu hướng giảm điểm gần đây (từ 1.300 điểm) của VN-Index đang phản ánh hai vấn đề hiện tại: thị trường đang rơi vào vùng trũng thông tin và kinh tế vĩ mô của Việt Nam đang chịu áp lực tỷ giá.
Khi không có thông tin tích cực đáng kể nào nâng đỡ cho chỉ số, xu hướng vận động nhiều khả năng sẽ bị chi phối các yếu tố ngắn hạn, trong bối cảnh hiện tại là vấn đề về sức ép tỷ giá. Để đối phó, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện đến biện pháp là bán dự trữ ngoại hối để can thiệp một cách trực tiếp hơn vào vấn đề trên.
Điều này khiến cho thanh khoản trong hệ thống trở nên căng thẳng hơn, khiến cho lãi suất huy động tăng lên ở một số kỳ hạn của các Ngân hàng thương mại, phần nào ảnh hưởng tiêu cực lên thị trường chứng khoán. Vì vậy, trong thời gian tới nếu áp lực tỷ giá vẫn chưa được giải tỏa, VN-Index sẽ khó có thể lấy lại đà phục hồi tích cực.
Những phiên giao dịch thấp là hệ quả của việc thị trường điều chỉnh. Khi thanh khoản thấp lại quanh ngưỡng 10.000 tỷ đồng mỗi phiên và duy trì quanh mốc này, thị trường sẽ có cơ hội tạo đáy ngắn hạn. Đây là diễn biến có lợi với thị trường trong ngắn hạn.
Chứng khoán chuẩn bị bước vào “sóng” tăng mới trong nửa cuối năm 2024
Nhận định các chỉ số kinh tế của Việt Nam cho tín hiệu rất tích cực với GDP quý 2 đạt gần 7%, một mức ấn tượng nếu so sánh với các nước cùng khu vực và với chính số liệu trong quá khứ.
- Khu vực công nghiệp chế biến chế tạo đạt mức mở rộng sản xuất cao nhất trong vòng hơn 2 năm qua.
- Khu vực dịch vụ bứt phá mạnh với khi thu nhập của người dân được cải thiện và nhu cầu dịch vụ logistics tăng. Nhiều mặt hàng xuất khẩu tăng trưởng mạnh như gỗ và các sản phẩm từ gỗ, nội thất từ chất liệu khác gỗ, nhựa – chất dẻo, phụ liệu dệt may, da, giày…
Thị trường vàng cũng đã được NHNN bình ổn khi giá vàng miếng SJC đã “đứng yên” xuyên suốt cả tháng 6 qua và được kỳ vọng sẽ tiếp tục ở mức này trong tháng 7. Đây là một tín hiệu tốt cho nền kinh tế khi dòng tiền sẽ không còn chảy vào tích trữ vàng mà sẽ được lưu thông, đóng góp cho tăng trưởng chung.
Thể chế được cải thiện với việc Luật BHXH sửa đổi được thông qua, các Luật Đất đai 2024, Nhà ở, Kinh doanh bất động sản 2023 và hai điều Luật Các tổ chức tín dụng 2024 có hiệu lực từ 1/8/2024, tiếp tục giảm thuế VAT thêm 2% đến hết năm 2024, tiếp tục gia hạn Thông tư 02 về cơ cấu nợ đến hết năm 2024… qua đó hỗ trợ nền kinh tế và người dân.
Mặc dù tỷ giá vẫn là một vấn đề nhức nhối đối với NHNN khi liên tục leo thang trong tháng 6, song TPS cho rằng trong tháng 7 tốc độ tăng giá của cặp tiền tệ này sẽ không còn nhanh hoặc thậm chí còn quay đầu giảm khi lãi suất điều hành và lãi suất thị trường tiền đồng đã và đang tăng trở lại, cán cân thương mại đã thặng dư trở lại gần 3 tỷ USD trong tháng 6, lượng vốn FDI thực hiện tiếp tục tích cực, triển vọng Fed bắt đầu giảm lãi suất từ tháng 9 năm nay rõ ràng hơn.
Chứng khoán sẽ bước vào nhịp tăng giá mới nửa cuối năm
Thị trường chứng khoán đang vận động với dòng tiền và khối lượng giao dịch có xu hướng yếu dần khi tiến đến ngưỡng cản 1.300 điểm. Khối ngoại liên tục bán ròng các tháng vừa qua với giá trị lớn, áp lực tỷ giá tăng cùng với sự điều tiết thu hẹp thanh khoản trên thị trường tiền tệ… là các yếu tố khiến thị trường chưa đạt được sự đồng thuận cho sự bứt phá mạnh mẽ.
Nhìn về mặt định giá, sau nhịp điều chỉnh nửa cuối tháng 6, P/E của VN-Index đã giảm từ mức 14,3x cuối tháng 5 xuống 14,1x cuối tháng 5, vẫn thấp hơn ngưỡng +1 Std của chỉ số này trong 1 năm qua. Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 12,62x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (16,72x) và VNSML (18,66x)
Với việc sản xuất, tiêu dùng nội địa, xuất khẩu… phục hồi tích cực, các yếu tố chính sách và luật pháp được thể chế hóa hỗ trợ doanh nghiệp và người dân, TPS. kỳ vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt, thanh khoản thị trường dần được cải thiện, khối ngoại giảm dần đà bán ròng…
“Chúng tôi dự báo tháng 7 là thời điểm thị trường hấp thụ tốt yếu tố tiêu cực và tạo ra vùng đi ngang tích lũy với biên độ giá lớn từ 1.300 đến 1.180, chuẩn bị cho nhịp sóng tăng của nửa cuối năm 2024. Về trung hạn, chúng tôi vẫn duy trì kỳ vọng đối với VN-Index tăng trưởng lên vùng 1.350-1.370-1.395 điểm theo báo cáo đầu năm. Mốc xác nhận nhịp tăng mới của thị trường khi giá đóng cửa tuần giao dịch tuần vượt Kháng cự 1 ở 1.315 điểm”, báo cáo ABS nêu rõ.
Về chiến lược đầu tư, sau các nhịp điều chỉnh với biên độ giá quanh 60-100 điểm sẽ luôn có hồi phục kỹ thuật nhanh với những phiên tăng điểm nhờ cổ phiếu vốn hóa lớn. Đối với nhà đầu tư ưa thích giao dịch nhanh, cần căn cứ vào mốc hỗ trợ – kháng cự của thị trường và biên độ tăng giảm đặc thù cổ phiếu. Với nhà đầu tư trung dài hạn, nhịp điều chỉnh tích lũy này của thị trường sẽ là cơ hội tham gia với những mã cổ phiếu tạo ra điểm mua trung hạn- dài hạn.
Các nhóm ngành ưu tiên trong tháng 7 bao gồm: Bảo hiểm, Năng lượng, BĐS KCN, BĐS nhà ở, Phân bón, Dệt may, Hàng không, Ngân hàng… Các cổ phiếu cần có triển vọng KQKD tích cực, hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô, có mô hình tích lũy phù hợp về khối lượng và thời gian, còn dư địa tăng giá.
Nhà đầu tư nên hành động như thế nào vào thời điểm này?
VN-Index đã cho nhịp phản ứng hồi phục tại quanh ngưỡng hỗ trợ 1.24x điểm, vì vậy nhà đầu tư có thể canh mua mở mới vị thế trading (giao dịch ngắn hạn) với tỷ trọng nhỏ trong các nhịp điều chỉnh intraday (trong ngày). Vùng kháng cự kế tiếp quanh 1.280 (+-5) điểm dự kiến sẽ cho phản ứng bán đáng kể hơn trên góc độ kỹ thuật.
Ngoài ra, các yếu tố rủi ro ngắn hạn vẫn đang tạo áp lực lên thị trường, trong khi đó các thông tin tích cực được kỳ vọng là thời điểm báo cáo kết quả kinh doanh quý II và nửa đầu năm được công bố.
Do đó, diễn biến chủ đạo của VN-Index trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ vận động trong vùng biên độ 1.220 – 1.290 điểm. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu – tiền mặt ở mức cân bằng.
Nhà đầu tư ngắn hạn nên quản trị rủi ro các vị thế giao dịch ngắn hạn và thận trọng với việc dùng đòn bẩy, giao dịch linh hoạt với từng nhip lên xuống của thị trường.
Với nhà đầu tư trung hạn và dài hạn, khi thị trường điều chỉnh sẽ xuất hiện các mã cổ phiếu, các nhóm ngành rơi vào vùng đáy trung – dài hạn, là cơ hội gia tăng hoặc mua mới cổ phiếu.
