“Thông tin nội bộ: Hệ thống KRX sẽ được triển khai sau 30/4, Thị trường Việt Nam sẽ được quyết định nâng hạng theo đánh giá của FTSE Russell trong kì tháng 9/2025 và chính thức được thêm vào rổ chỉ số thị trường mới nổi của FTSE trong năm 2026, Khối ngoại bán ròng do thiếu doanh nghiệp hấp dẫn”
Trong báo cáo nội bộ mới đây cập nhật kỳ vọng thị trường chứng khoán năm 2025 sẽ có đà tăng tốt nhờ định giá hấp dẫn.
Dự phóng tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường đạt 16,7% trong năm 2025 với động lực dẫn dắt từ nhóm doanh nghiệp vốn hóa lớn. PE forward 2025 dự kiến đạt 12,2x, thấp hơn 26,9% so với trung bình PE 10 năm của VN-Index là 16,7x.
Dự báo thanh khoản thị trường sẽ duy trì ở mức cao trong 2025 nhờ nền lãi suất thấp. Việt Nam sẽ duy trì mặt bằng lãi suất thấp theo xu hướng cắt giảm lãi suất toàn cầu cùng áp lực tỷ giá kì vọng không quá căng thẳng, qua đó kích thích nhu cầu đầu tư chứng khoán khi kênh tiền gửi không đem lại lợi nhuận đủ hấp dẫn.
Kỳ vọng nâng hạng có thể giúp chứng khoán Việt Nam đón nhận khoảng 36.000 tỷ vốn ngoại
Khả năng cao thị trường Việt Nam sẽ được quyết định nâng hạng vào tháng 9/2025 khi thỏa mãn 9/9 điều kiện để được nâng hạng của FTSE Russell.
Thông tư 68/2024/TT-BTC có hiệu lực từ ngày 2/11/2024 cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài thực hiện giao dịch mua cổ phiếu chưa cần có tiền tại thời điểm đặt lệnh. Cụ thể, nhà đầu tư thực hiện mua chứng khoán vào ngày T+0 và có thể thực hiện thanh toán vào ngày T+1 và T+2.
Thay đổi này giúp Việt Nam đáp ứng 2 điều kiện còn lại bao gồm: chuyển giao đối ứng thanh toán và quy trình xử lý khi gặp giao dịch thất bại, thỏa mãn 9/9 điều kiện để được nâng hạng của FTSE Russell.
Khả năng thị trường Việt Nam có thể được quyết định nâng hạng trong kì tháng 3/2025 là không cao khi các công ty chứng khoán cần thời gian để xây dựng cơ chế vận hành ổn định trước khi FTSE thu thập ý kiến phản hồi từ các khách hàng tổ chức, từ đó đủ cơ sở quyết định cho việc nâng hạng thị trường.
Thay vào đó thì sau kỳ nghỉ Lễ 30/4-1/5 hệ thống KRX có khả năng sẽ được triển khai và áp dụng. Được biết, có 17 công ty chứng khoán đã tham gia kết nối và thử nghiệm vận hành với hệ thống KRX.
“ Thị trường Việt Nam sẽ được quyết định nâng hạng theo đánh giá của FTSE Russell trong kì tháng 9/2025 và chính thức được thêm vào rổ chỉ số thị trường mới nổi của FTSE trong năm 2026, qua đó đem lại các tác động tích cực lên dòng vốn ngoại chảy vào thị trường Việt Nam ”.
Sau khi nâng hạng, Việt Nam có thể đón nhận khoảng 36.000 tỷ VND vốn ngoại từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số thị trường mới nổi của FTSE (~1,5% tổng quy mô tài sản các quỹ ETF này) và khoảng 100,000 tỷ VND vốn từ các quỹ thụ động và chủ động với danh mục lựa chọn trong rổ thị trường mới nổi FTSE (~1% tổng quy mô tài sản các quỹ này).
Một nhóm cổ phiếu định giá hấp dẫn “đón đầu” dòng vốn ngoại
Trong năm 2024, thông qua buổi tiếp xúc trao đổi và khảo sát với vài tổ chức khối ngoại với câu hỏi: Tại sao trong thời gian vừa qua các tổ chức khối ngoại liên tục bán ròng và rút vốn ra khỏi thị trường Việt Nam?
Câu trả lời là: không phải thị trường Việt nam không hấp dẫn, tuy nhiên hiện tại thị trường Việt Nam đang thiếu những ngành và doanh nghiệp mới hấp dẫn, nên cơ hội đầu tư cũng hạn chế. Mặt khác, trong năm vừa qua những doanh nghiệp Công nghệ như NVIDIA đang nổi lên và thu hút được dòng vốn đầu tư, ví dụ điển hình là TSMC là đối tác lớn của NVIDIA nên dòng vốn ngoại rút ra và tìm tới các nước đang phát triển để đầu tư. Thêm nữa, tỷ giá giữa đồng USD/ VND cũng kém hấp dẫn nên đây cũng là một phần nguyên nhân bị rút ròng.
Bước sang 2025, thị trường Việt Nam được kỳ vọng sẽ hút ròng vốn ngoại trở lại với nhiều chính sách và quyết sách được thực thi. Trong đó nhóm cổ phiếu chứng khoán được kì vọng sẽ hấp dẫn khi nhóm này đã có những nhịp tăng giảm đan xen, phản ánh ánh thực trạng phân hóa của thị trường chung cùng với diễn biến vận hành hệ thống KRX không như kì vọng.
Hiện tại, đa số các cổ phiếu trong ngành đang được giao dịch quanh mức P/B trung bình 5 năm. Với kì vọng thị trường chứng khoán sẽ có mức tăng tốt trong năm 2025 về cả giá và thanh khoản cùng tác động tích cực của việc nâng hạng thị trường, nhóm chứng khoán hiện đang ở vùng định giá tương đối hấp dẫn.
Nhà đầu tư có thể xem xét và lựa chọn đầu tư đối với nhóm cổ phiếu có lợi thế về khai thác khách hàng tổ chức để đón đầu dòng vốn ngoại, có nguồn lực mạnh mẽ và đang ở mức định giá hấp dẫn như VCI và HCM.
Đối với nhóm cổ phiếu định giá hấp dẫn nhưng đang gặp khó khăn về việc giữ thị phần như SSI, VND hay nhóm cổ phiếu cỡ trung và có định giá tương đối cao như FTS, BSI, MBS, nhà đầu tư ưu tiên giải ngân tại các nhịp điều chỉnh để đảm bảo lợi suất đầu tư cao.
