Quote from Hung.MBA on Tháng 7 12, 2021, 7:51 chiều

Từ đầu tháng 7/2021 thị trường đã có những phiên chỉnh và mức giảm sâu nhất trong lịch sử của TTCKVN cho đến nay, Chỉ số VN-Index giảm mạnh từ 1.424 về mức 1.270 điểm, đặc biệt là phiên ngày 6/7/2021 và 12/7/2021. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia khuyến nghị các nhà đầu tư cần bình tĩnh, tỉnh táo, tránh giao dịch theo tâm lý đám đông.

Để hiểu được nguyên nhân và lý do tại sao thị trường chứng khoán giảm mạnh, chúng ta nên tìm hiểu một số nguyên nhân cốt lõi mà đã gây ảnh hưởng tới chỉ số VN-Index từ đầu năm 2018, sau đó sâu chuỗi lại dữ liệu để liên tưởng tới thời điểm hiện nay.

Nội dung chính

Toggle

Thời điểm đầu tháng 2/2018:

Tại sao thị trường chứng khoán sụt giảm?

Theo quan điểm của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thị trường chứng khoán toàn cầu nói chung thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng giảm điểm gần đây chủ yếu do các tổ chức tài chính lớn trên thế giới cùng đưa ra nhận định Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) sẽ tăng lãi suất 3-4 lần nữa trong năm 2018. Thống kê cho thấy, thị trường chứng khoán thế giới đồng loạt giảm điểm, điển hình như: Ngày 5/2, Dow Jone giảm 4,6% (giảm 1175 điểm), Nasdaq giảm 3,88%, S&P500 giảm 4,1%. Tại thị trường chứng khoán Châu Á trong hai ngày 5 và 6/2 cũng ghi nhận sự giảm điểm, chỉ số Nikkei 225 giảm 9%. Tại Việt Nam, chỉ số VN-Index đã giảm về mức 1.011,6 điểm.

Một số chuyên gia cũng cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng mạnh từ tháng 11/2017 đến hết tháng 1/2018 nên cũng đã đến lúc thị trường có điều chỉnh, tâm lý chốt lời của các nhà đầu tư khá mạnh nhất là vào giai đoạn cuối năm Âm lịch. Thời điểm chốt lời rơi vào giai đoạn thị trường quốc tế đảo chiều cũng là yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý chung của nhà đầu tư.

Cùng chung nhận định trên, mới đây ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI) cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam giảm điểm phiên vừa qua lý do chính là bị ảnh hưởng từ thị trường thế giới. Thêm vào đó, thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua tăng điểm mạnh, giá các cổ phiếu vốn hóa lớn lên nhanh hơn so với hiệu quả kinh doanh, hàng loạt các công ty lớn Nhà nước thoái vốn, nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia đấu giá sắp đến ngày nộp tiền, sắp nghỉ Tết nên mọi người sẽ thoát danh mục để giảm chi phí margin... Khi xuất hiện yếu tố ảnh hưởng như vậy thì việc xảy ra “điều chỉnh sốc” là điều không tránh khỏi.

Tỉnh táo tìm kiếm cơ hội

Theo ông Trần Văn Dũng, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, trong thời gian tới, tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam đang phát triển rất tốt, các chỉ số như GDP, CPI, lãi suất đều đạt kế hoạch hoặc được giữ ở mức ổn định theo đề ra của Chính phủ. Tình hình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2017 khá khả quan. Số công ty niêm yết có lãi là 481/511 công ty, chiếm khoảng 94% tổng số công ty niêm yết. Doanh thu thuần của công ty niêm yết theo ngành năm 2017 tăng so với năm trước, tăng 19,11% (tính toàn thị trường). Trong đó có các ngành có tăng mạnh về doanh thu như bất động sản (tăng 34,19%), ngành tài chính ngân hàng tăng 24,88%.

Nếu xét về lợi nhuận sau thuế thì mức tăng trưởng chung toàn thị trường đạt 26,43%. Riêng ngành tài chính ngân hàng tăng rất mạnh (62,58%); Bất động sản và xây dựng tăng lần lượt là 39,77% và 31,88%. Các chỉ tiêu sinh lời như ROE và ROA đều tăng cao hơn so với năm trước. ROE của 2017 tăng 24% so với ROE của 2016; ROA của 2017 tăng gần 7% so với của năm 2016. Ngoài ra, dòng vốn nước ngoài trong giai đoạn vừa qua liên tục tăng mạnh.

Mặc dù thị trường giảm mạnh như vậy nhưng thanh khoản thị trường không hề sụt giảm trong 2 ngày qua, thậm chí còn rất tốt. Giá trị giao dịch trong ngày 6/2 đạt trên 17 nghìn tỷ đồng trên cả hai sàn HOSE và HNX và ngay cả trong ngày thứ 2 giảm mạnh thì nhà đầu tư nước ngoài vẫn mua ròng hơn 4.200 tỷ đồng trên thị trường cổ phiếu và mua ròng hơn 273 tỷ đồng trên thị trường trái phiếu.

Thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cũng cho thấy, tính đến hết tháng 1/2018, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng trên thị trường cổ phiếu chứng chỉ quỹ với tổng giá trị trên 9.600 tỷ đồng và 700 tỷ đồng trái phiếu. Trước đó, tính đến thời điểm cuối năm 2017, giá trị danh mục của nhà đầu tư nước ngoài là 32,9 tỷ USD tăng 90% so với cuối năm 2016.

Trong 4 phiên giao dịch đầu tháng 2/2018, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục mua ròng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ với giá trị 5.012 tỷ đồng và 319 tỷ đồng trái phiếu. Tính chung từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư ngoại mua ròng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ hơn 14.600 tỷ đồng và 1.081 tỷ đồng trái phiếu. Đây là những tín hiệu khá tích cực, cho thấy nhà đầu tư nước ngoài vẫn đánh giá cao về khả quan của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới.

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước khuyến nghị các nhà đầu tư cần bình tĩnh, tỉnh táo, tránh giao dịch theo tâm lý đám đông trong bối cảnh thị trường thế giới giảm điểm. Nền tảng vĩ mô của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn rất tích cực. Do đó, thị trường vẫn được kỳ vọng phát triển bền vững trong năm nay.

Chủ tịch SSI cũng nhận định giá giảm là cơ hội để nhà đầu tư lựa chọn cho mình những cổ phiếu có nền tảng tốt, tránh đầu tư theo phong trào.

Báo cáo mới đây của ngân hàng UBS (Thụy Sỹ) đưa ra dự báo Việt Nam có thể đạt được kịch bản GDP tăng trung bình 7,2%/năm trong nửa thập kỷ tiếp theo, và khẳng định nền kinh tế Việt Nam đang tăng trưởng bền vững, chứ không quá nóng. UBS khẳng định Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ nhưng vẫn kiểm soát tốt lạm phát. Đây là yếu tố khác biệt so với những thời kỳ tăng trưởng mạnh trong quá khứ luôn đi kèm với lạm phát ở mức rất cao.

Thời điểm tháng 6/2018:

Ông Trần Văn Dũng - Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trả lời phỏng vấn.

Ông có thể cho biết thị trường chứng khoán (TTCK) đã và đang diễn biến thế nào?

Ông Trần Văn Dũng

TTCK đã có sự tăng trưởng mạnh trong Quý I/2018, chỉ số VN-Index đã bứt phá ra khỏi vùng đỉnh lịch sử được thiết lập năm 2007, đạt 1.204,33 điểm (ngày 09/4/2018), tăng 22,4% so với cuối năm 2017. Tuy nhiên từ giữa tháng 5 đến ngày 23/5 thị trường có xu hướng điều chỉnh với những phiên tăng giảm mạnh đan xen. Tính từ thời điểm VN-Index đạt đỉnh cao nhất lịch sử (ngày 09/04), ngày 24/5, chỉ số VN-Index đã giảm 18% xuống còn 985,92 điểm. Mặc dù chỉ số giảm nhưng mức vốn hóa thị trường cổ phiếu vẫn tăng mạnh do nửa đầu năm 2018 có nhiều doanh nghiệp quy mô lớn niêm yết, tiêu biểu là Công ty CP Vinhomes. Quy mô vốn hóa thị trường đạt 3.846 nghìn tỷ đồng, tăng 9,4% so với cuối năm 2017, tương đương 76,8%GDP.

Nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) bán ròng khá mạnh trong tháng 5. Tính đến ngày 23/5, giá trị bán ròng của NĐTNN đạt 4.229 tỷ đồng trên cả hai sàn. Tuy nhiên dòng vốn nước ngoài vẫn tiếp tục vào ròng ở mức độ tương đối cao, đạt 615 triệu USD trong tháng 4 và 450 triệu USD trong nửa đầu tháng 5/2018, chứng tỏ NĐTNN vẫn kỳ vọng ở sự tăng trưởng của thị trường và sẵn sàng giải ngân ở thời điểm thích hợp.

Tổng mức huy động trên TTCK 5 tháng đầu năm ước đạt 90 nghìn tỷ đồng (giảm 32% so với cùng kỳ). 5 tháng đầu năm 2018, đã huy động về cho ngân sách Nhà nước được hơn 57,6 nghìn tỷ đồng thông qua đấu thầu trái phiếu Chính phủ và 26,4 nghìn tỷ đồng thông qua cổ phần hóa và thoái vốn qua 2 Sở.

Theo ông thì vì sao thị trường có sự biến động mạnh như vậy?

Trước hết sự biến động điều chỉnh của TTCK Việt Nam diễn ra trong bối cảnh TTCK thế giới điều chỉnh giảm trước tác động của tình hình kinh tế, chính trị thế giới. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung có giảm song chưa xóa bỏ được lo ngại của giới đầu tư về việc hai nền kinh tế lớn nhất thế giới này vẫn có thể mắc vào một cuộc chiến tranh thương mại, Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ tăng lãi suất trong tháng 6 và khả năng Ngân hàng trung ương Châu Âu cũng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. NĐTNN bắt đầu có xu hướng rút tiền khỏi các thị trường mới nổi, trong đó có khu vực Đông Nam Á. TTCK thế giới từ Mỹ, Châu Âu, Châu Á đều đã điều chỉnh giảm từ tháng 1/2018, mức giảm phổ biến từ 7 – 10%.

Bên cạnh đó, TTCK Việt Nam đã tăng mạnh trong một thời gian dài và đang bước vào giai đoạn điều chỉnh. VN-Index năm 2017 tăng 48% và tăng tiếp 17% trong Quý I/2018 nên các nhà đầu tư đều có tâm lý chốt lời. Tâm lý đó diễn ra đúng vào thời điểm TTCK thế giới điều chỉnh giảm nên tác động cộng hưởng càng lớn.

Do tác động tình hình kinh tế, chính trị trong nước và thế giới, cả NĐTNN và trong nước thời gian gần đây đều có xu hướng chốt lời đối với các cổ phiếu đã có mức tăng giá mạnh từ đầu năm, dè dặt trong giải ngân mới mà chờ đợi cơ hội thích hợp để tiếp tục đầu tư.

Tuy nhiên, với kinh tế vĩ mô tăng trưởng tốt; thị trường tài chính – tiền tệ, ngoại hối ổn định, mặt bằng lãi suất cho vay (bằng VND) có xu hướng giảm; khối ngoại vẫn tiếp tục vào ròng, chưa có dấu hiệu rút vốn khỏi TTCK; tình hình sản xuất kinh doanh, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết vẫn ổn định, về dài hạn, TTCK Việt Nam vẫn còn có nhiều cơ hội diễn biến thuận lợi trong thời gian tới.

Vậy định hướng trong công tác phát triển TTCK thời gian tới là gì, thưa ông?

Ưu tiên của UBCKNN trong năm nay là bảo đảm duy trì sự ổn định và bền vững của TTCK, phát triển TTCK theo chiều sâu và kiên trì công tác tái cấu trúc TTCK.

Để tiếp tục phát huy những thành quả đạt được, đảm bảo phát huy vai trò là kênh huy động vốn cho Chính phủ, doanh nghiệp và cho nền kinh tế, đồng thời ngày càng thu hút nhà đầu tư trong nước và quốc tế, công tác xây dựng chính sách phát triển TTCK thời gian tới sẽ tiếp tục tập trung vào một số giải pháp sau:

Thứ nhất, hoàn thiện khung pháp lý và nâng cao năng lực quản lý, giám sát, trong đó trọng tâm là triển khai xây dựng Luật Chứng khoán sửa đổi trình Bộ Tài chính, trình Chính phủ, dự kiến trình Quốc hội xem xét, cho ý kiến trong năm 2018 và thông qua vào năm 2019.

Thứ hai, tiếp tục tham gia có hiệu quả vào công tác huy động vốn cho ngân sách Nhà nước, vào công tác cổ phần hóa, thoái vốn nhà nước tại các doanh nghiệp gắn với việc niêm yết và đăng ký giao dịch để tranh thủ cơ hội tăng quy mô của thị trường; kết hợp công tác tăng quy mô với tăng chất lượng của doanh nghiệp thông qua việc thi hành Nghị định 71/2017/NĐ-CP.

Thứ ba, tiếp tục tái cấu trúc tổ chức vận hành thị trường, hoàn thiện và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin, nâng cao chất lượng hoạt động và giao dịch trên TTCK thông qua: (i) Hợp nhất các sở giao dịch chứng khoán và phát triển, phân định các khu vực thị trường - thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán phái sinh để nâng cao vị thế của sở giao dịch chứng khoán Việt Nam trong khu vực ASEAN; (ii) Triển khai hệ thống công nghệ thông tin hiện đại, toàn diện cho thị trường tại các sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán và các dự án ứng dụng công nghệ thông tin phục vụ quản lý, giám sát thị trường tại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Thứ tư, tiếp tục đẩy nhanh quá trình chuẩn bị triển khai các sản phẩm mới, trong đó có sản phẩm sẩm chứng quyền có đảm bảo (CW) tại HOSE và sản phẩm hợp đồng tương lai TPCP tại Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội trong năm nay.

Thứ năm, phối hợp với các đơn vị liên quan chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho sự hình thành thị trường trái phiếu doanh nghiệp, dự kiến đưa thị trường này vào giao dịch năm 2019.

Thứ sáu, tiếp tục tăng cường công tác thanh tra, giám sát và xử lý vi phạm trên TTCK. Công tác giám sát sẽ được tiến hành toàn diện đối với các hoạt động thao túng giá chứng khoán hoạt động CBTT và tuân thủ của các công ty đại chúng, hoạt động của các sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán, công ty chứng khoán và các công ty kiểm toán hiện nay đang kiểm toán các công ty đại chúng. Chúng tôi cho rằng đây là nhiệm vụ rất quan trọng nhằm bảo đảm sự công bằng, minh bạch cho TTCK, từ đó thúc đẩy thị trường phát triển bền vững.

Xin cảm ơn ông!

Thời điểm tháng 7/ 2021: đã có bài phân tích trong mục nhận định & khuyến nghị mà CLB đã đăng tải, bạn đọc có thể đọc thêm

• Khối ngoại vẫn mua ròng.
• Tự doanh, tổ chức vẫn mua vào.
• NĐT cá nhân bán ròng.

Đi tìm “đáy của VN-Index, VN30”

Trong tuần này CLB sẽ không nhận định và khuyến nghị theo cách thông thường, bởi TT hiện tại đang diễn biến rất khó lường và xét trên một góc độ bình diện thì có thể gọi là Downtrend(Giảm).

Tuy nhiên, CLB vẫn khẳng định: TTCKVN có giảm thì vẫn trong xu hướng Uptrend(Tăng) thông qua những phiên điều chỉnh giảm, tuy có "hơi bất ngờ" nhưng nó lại cần thiết để thiết lập những mục tiêu căn bản cho tương lai thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đầu tiên chúng ta phải đặt ra được các câu hỏi và đi tìm câu trả lời cho nó. Tôi sẽ trình bày theo khung sườn từ kết quả hiện tại rồi lật ngược lại vấn đề về trước và sử dụng ít từ nhất để dễ hiểu nhất.

Vấn đề chung: Mục tiêu cần kiểm soát và giữ TT ở mức ổn định nhất

Cần tiền, cần nâng hạng, cần phát triển nhưng không cần bất chấp tất cả.

Việc TTCK đã tăng nóng trong thời gian qua là một vấn đề vĩ mô mà các nhà quản lý vận hành cần phải kiểm soát được để tránh tình trạng xảy ra như những năm 2020, 2018, 2007-2008 khiến cho tình hình "tiền tệ bị đình trệ" gây tổn hại rất lớn đến sự phát triển chung. Chỉ số nhìn rõ ràng nhất là:

• Giá đã phản ảnh vào sự phát triển của doanh nghiệp, đôi khi Giá đã đi trước cả sự phát triển mà tôi gọi là "sự kì vọng"
• Chỉ số P/E của TTCKVN đạt gần ngưỡng gần 20 (trong khi năm 2018 khi quả bóng vỡ là khi P/E đạt mức 22)

>>> Do vậy, nhà quản lý cần "kìm" lại nhịp tăng nóng này là điều cần phải làm.

Giải quyết vấn đề: là cách thức lên kịch bản, triển khai thi hành và kết quả

1. Đo lường định lượng: Đã được đo lường từ đầu tháng 4
   • VN-Index chưa bao giờ đạt một kỉ lục về tính thanh khoản lớn đến vậy kể từ phiên 13/4/2021 khi tổng giá trị giao dịch luôn ổn định ở mức trên 20-21 nghìn tỉ đồng mỗi phiên. Dòng tiền ngày càng đổ vào thị trường nhiều hơn khi có những phiên cán mốc đạt trên 1 tỉ đô (trên 31 nghìn tỉ đồng).
2. Lên kịch bản:
   • Cũng vì dòng tiền đổ vào quá lớn có thể nó không vượt qua sự suy tính của nhà quản lý, nhưng nó đến quá sớm, quá nhanh và quá ồ ạt khiến cho nhà quản lý chưa kịp xử lý. Chính điều này đã làm cho việc tăng nóng mà nếu kéo dài thêm một thời gian nữa sẽ không "chịu tải" được.
   • Sau khi đo lường được mức giao dịch trung bình, đồng thời cần phải xây dựng một hệ thống giao dịch mạnh hơn, khỏe hơn, trơn chu hơn, thuận tiện hơn thì mới "xử lý được những vấn đề vĩ mô ở trên".
3. Triển khai và thi hành:
   • Việc triển khai kế hoạch cần phải thử nghiệm trước trên một quy mô hẹp để rà soát tầm suất và phòng bị trong các trường hợp sẽ xảy ra hay người ta thường gọi là Test, sau đó kết hợp với các "anh lớn" có thể "điều chỉnh theo ý muốn" để chắc chắn rằng sẽ đi theo đúng hướng kịch bản đề ra.
   • Nhưng rất nhân văn và lo lắng cho NĐT: Việc thị trường sẽ "có thể" phải điều chỉnh đã được các chuyên gia kinh tế tiên đoán từ trước. Ngày 1/7 khi trả lời báo chí, Chuyên gia kinh tế Cấn Văn Lực cho rằng: “Chúng tôi cho rằng sau một thời gian phấn khích, thị trường sẽ có thể điều chỉnh giảm khoảng 7-10%, lúc đó nhà đầu tư phải hết sức bình tĩnh, phải thấy rằng đây là cú điều chỉnh cần thiết để cho thị trường lành mạnh. Cơ quan quản lý nhà nước nên cảnh báo nhà đầu tư lúc này“. >>> Việc này đã được cảnh báo trước để NĐT bớt hoảng sợ.
     
4. Kết quả: theo lệ thông thường thì cứ vào cuối tháng thì thị trường thường được chỉnh vì nhiều lý do như: margin, báo cáo, thu tiền về túi,...nhưng cuối tháng 6/2021 là một thời điểm kì lạ khi thị trường vẫn tăng điểm đều đặn và duy trì sắc xanh toàn phiên.

• • Bắt đầu từ ngày 1/7 với sự háo hức chờ đợi của NĐT khi được biết ngày 5/7 HOSE sẽ đưa hệ thống mới do FPT thiết kế vào vận hành mới mục tiêu là (hệ thống này cho phép xử lý 3-5 triệu lệnh/ngày, tăng gấp 3-4 lần so với năng lực cũ): mượt mà hơn. Tức chỉ còn khoảng 4 ngày nữa là hệ thống đi vào hoạt động. Cũng từ phiên hôm đó bắt đầu xảy ra sự "do dự" của NĐT hay nói đúng hơn là sự lo lắng của NĐT nếu hệ thống "mượt quá" thì sẽ như thế nào?
  • Phiên ngày 2/7 thì đúng là một phiên do dự thực sự khi chốt phiên giá đóng cửa thấp hơn giá mở cửa và thanh khoản thấp.
  • Đóng cửa phiên 5/7/2021 giảm 9.14 điểm, phiên 6/7/2021 mới là phiên địa chấn với NĐT khi chỉ trong phiên ATC đánh úp đã thổi bay 56.34 điểm khiến NĐT không thể hiểu chuyện gì đang xảy ra.
  • Sau một phiên hồi kỹ thuật 7/7/2021 để trấn an NĐT tránh hoang mang và hoảng loạn khi VNI trả về 33.76 điểm trong sắc xanh toàn thị trường.
  • Phiên ngày 9/7/2021 VN-Index chốt ở 1.347 điểm tức đã giảm 5,15% trong tuần đầu triển khai hệ thống mới.

Như vậy, tổng kết tuần đầu tiên triển khai hệ thống mới của HOSE, chỉ số đã giảm 5,15% và hầu như không có vấn đề lớn xảy ra ngoài các sự cố lỗi "tự nhiên" về kết nối với một số CTCK như HSC, VND, SSI, Yuanta với lý do: không tương thích giữa hệ thống công nghệ tại các công ty chứng khoán với hệ thống mới.

Theo lý giải của ông Dương Dũng Triều, Chủ tịch Công ty TNHH Hệ thống thông tin FPT (FPT IS), thị trường vẫn giao dịch nghìn tỷ đồng và hàng trăm triệu cổ phiếu từ các công ty chứng khoán. Lỗi cục bộ là không mong muốn và FPT IS có thể hỗ trợ HoSE xử lý lỗi phía đầu của Sở, và sẵn sàng phối hợp với đầu công ty chứng khoán.

Đồng thời, ông Dũng khẳng định, không có xung đột nào giữa hệ thống mới và cũ khiến các yêu cầu về hạ tầng đối với các công ty chứng khoán khi kết nối hệ thống mới phải cao hơn hoặc khác so với cũ.

“Không có xung đột, chỉ có tốc độ và tần suất trả thông tin cho công ty chứng khoán cao hơn trước. Nên HOSE đã để một độ trễ nhất định trong thời gian triển khai/kiểm thử vừa rồi để các công ty chứng khoán thành viên rà soát lại hệ thống và cân nhắc về việc có cần phải điều chỉnh hạ tầng của mình hay không. Xét một cách tổng thể chúng ta cùng phải đi lên, cải tiến cùng nhau”, ông Triều nói.

Một câu hỏi là: Hệ thống mới của HoSE đã được vận hành chính thức từ ngày 5/7 tuy nhiên, HoSE vẫn giữ quy định về lô tối thiểu 100 cổ phiếu thay vì giảm xuống 10 cổ phiếu và cho phép các công ty chứng khoán được tạm ngừng sửa, hủy lệnh.

Điều này khiến NĐT muốn "bắt đáy" cũng không thể bắt đáy mà nằm ở thế chịu trận.

Nói về phiên bắt đáy của NĐT trong ngày 6/7 và 7/7 và lo sợ của NĐT khi hàng bắt đáy T+3 về ngày 9/7 và ngày 12/7 là có cơ sở nhưng thực tế trong phiên ATC này 6/7 thì có bao nhiêu người bắt đáy được hàng (theo thống kê phiên ATC, ATO thì lượng giao dịch chỉ chiếm khoảng 4%) để phiên ngày ngày 9/7 hàng về rồi bán kiếm lời? 94% hàng kia ở đâu?

Song song với đó là trên các kênh truyền thông đưa tin về việc:

• Trong cuộc họp giữa tháng 6, FED đưa ra chỉ báo về việc không tăng lãi suất cho đến năm 2023, tuy có sớm hơn dự kiến trước đây (2024) nhưng điều này chưa tác động và có ảnh hưởng lớn đến thị trường. Bởi dòng tiền vẫn ở lại.
• Lãi suất một số ngân hàng trong nước tăng, chủ yếu do câu chuyện riêng của các Ngân hàng. Mặt bằng chung lãi suất của các ngân hàng chưa có dấu hiệu tăng. Dòng tiền chưa đủ sức hút để rút khỏi TTCK mà vẫn ở lại với thị trường khi lợi tức ở TTCK vẫn cao hơn khi gửi tiết kiệm.
• Sau một thời gian thị trường say sưa với các tin tức kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt, các câu chuyện chia cổ tức và tăng vốn khủng. Khi các thông tin tốt qua đi, động lực của thị trường tạm thời bị chững lại.

Dịch COVID-19

Đặc biệt, dịch COVID-19 tác động mạnh vào trung tâm kinh tế lớn nhất cả nước, TP.HCM đã phải thực hiện giãn cách theo chỉ thị 16, mỗi ngày có hàng trăm thậm chí đến cả nghìn người phát hiện bị nhiễm mới, hơn 1.200 điểm phải phong tỏa vì COVID. Tin giãn cách toàn Thành phố được đưa ra vào trưa 6/7. Rõ ràng, đây là một trong các lý do quan trọng khiến cho việc thị trường giảm điểm.

Đợt dịch COVID lần thứ 4 này mạnh mẽ hơn, khó lương hơn và bắt đầu từ ngày 27/4, đã được kiểm soát khá tốt ở một số tỉnh thành khác: Hải Dương, Bắc Giang, Bắc Ninh, Hà Nội… Việc UBND TP.HCM thực hiện giãn cách theo chỉ thị 16 là một quyết sách đúng đắn và cho thấy Việt Nam luôn trong tư thế sẵn sàng, chủ động và phòng chống dịch. Bởi chúng ta đã có kinh nghiệm và làm chủ được việc phòng chống dịch hơn rất nhiều.

Trên một bài báo mới đăng sáng nay có đưa: Chứng khoán châu Á đồng loạt mất điểm vì nỗi lo Covid-19

Thị trường chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương giảm điểm trong phiên ngày thứ Sáu khi mà những nỗi lo về đại dịch Covid-19 trở nên tồi tệ hơn khi số ca nhiễm tăng cao trong khu vực.

Trên thị trường Nhật, chỉ số Nikkei 225 giảm sâu nhất so với các thị trường trong khu vực, mức giảm ghi nhận 1,7% trong phiên chiều; chỉ số Topix mất 1,48%.

Các nhà tổ chức Olympic sẽ cấm cổ động viên tham gia vào các buổi thi đấu thể thao tại Tokyo sau khi tình trạng khẩn cấp trong thành phố được ban bố vào ngày thứ Năm khi mà số lượng các ca nhiễm Covid-19 tăng chóng mặt. Tình trạng khẩn cấp này sẽ được duy trì cho đến ngày 22/8/2021.

Trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, chỉ số Kospi của thị trường mất 1,52%. Trong ngày thứ Sáu, chính quyền thành phố Seoul công bố Seoul sẽ áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội chặt chẽ nhất, theo thông tấn xã địa phương Yonhap.
Cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Australia đồng loạt giảm, chỉ số S&P/ASX 200 giảm 1,29%. Chính quyền thành phố Sydney vào đầu tuần này công bố các biện pháp hạn chế thời kỳ Covid-19 sẽ được kéo dài thêm 1 tuần.

Các cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Trung Quốc giảm trong phiên chiều, chỉ số Shanghai Composite giảm 0,69% còn số Shenzhen giảm 1,029%; chỉ số Hang Seng của thị trường Hồng Kông tăng 0,65%.

Vào ngày thứ Sáu, Reuters dẫn một số nguồn tin cho hay chính quyền củ Tổng thống Joe Biden dự kiến sẽ bổ sung thêm các công ty Trung Quốc vào danh sách đen theo dõi về nhiều vấn đề xã hội.

Chỉ số MSCI của thị trường chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương (không tính Nhật) hạ 0,53%.
Cục Thống kê Trung Quốc công bố lạm phát tháng 6/2021 tăng 1,1% so với 1 năm trước đó. Mức tăng này thấp hơn so với kỳ vọng 1,3% theo khảo sát của các chuyên gia Reuters.

Chỉ số đồng USD, Dollar Index theo dõi diễn biến của đồng USD so với giỏ tiền tệ, ở mức 92,432 điểm sau khi gần đây có lúc lên mức 92,7 điểm.

Đồng yên Nhật giao dịch với đồng USD ở mức 109,92 yên/USD, cao hơn so với ngưỡng khoảng 110,6 yên/USD. Đồng đôla Australia giao dịch ở mức 0,7432 đôla Australia/USD, thấp hơn ngưỡng 0,755 đôla Australia/USD vào đầu tuần này.
Giá dầu không có nhiều biến động trong phiên giao dịch buổi chiều, giá dầu Brent trên thị trường quốc tế rơi xuống dưới ngưỡng 74,08USD/thùng, giá dầu thô ngọt nhẹ WTI ở mức 72,99USD/thùng.

Kế hoạch và định hướng chiến lược về ổn định kinh tế vĩ mô của Trung ương Đảng.

• Sau ngày phiên khai mạc Hội nghị lần thứ 3 Ban chấp hành TW Đảng khóa XIII (Hội nghị TW3 họp từ ngày 5-8/7/2021 bàn nhiều vấn đề kinh tế xã hội và cán bộ của Đảng). Thị trường giảm điểm vào ngày 6/7.
• Trước Hội nghị, UV BCT Chủ tịch Quốc Hội Vương Đình Huệ từng nhận định: “Chỉ số của chứng khoán ngày càng đi lệch so với nền kinh tế thực.” Đây được xem là một chỉ báo/ cảnh báo quan trọng cho thị trường chứng khoán bởi đây là phát biểu của lãnh đạo cấp cao đưa ra và sẽ là vấn đề chính để họp bàn xử lý.
• Trong phát biểu bế mạc Hội nghị TW3, Tổng Bí Thư Nguyễn Phú Trọng đã nêu rõ: “Thị trường tài chính - tiền tệ, nhất là thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản tiềm ẩn nhiều rủi ro.” Đây lại là một sự khẳng định tới thị trường từ Cơ quan quyền lực nhất cả nước thông cáo.

Thêm một câu hỏi mà nhiều người thường nói: Dòng tiền F0 đang ở đâu?

Nói rằng: bây giờ F0 mạnh lắm, mạnh hơn ngày xưa nhiều, tiền trong dân nhiều lắm, F0 bây giờ là "cá mập" là các ông chủ tài chính doanh nghiệp khi mà dịch bùng phát làm ảnh hưởng tới tình hình sản xuất kinh doanh thì dòng tiền này đổ vào TTCK để sinh tồn.

Dòng tiền F0 có thể đến từ khu vực không quan sát được nhưng sẵn sàng rút khỏi TTCK khi kinh tế phục hồi? 

Tại buổi bàn tròn Chiến lược đầu tư 6 tháng cuối năm 2021, ông Nguyễn Tú Anh - Vụ trưởng Vụ Kinh tế tổng hợp - Ban Kinh tế Trung ương duy trì cái nhìn lạc quan với nền kinh tế Việt Nam.

Theo ông Tú Anh, phần lớn tiền của F0 đến từ khu vực chưa quan sát được của nền kinh tế như các hoạt động vay, cho vay. Với nguồn tài chính khá lớn khi nền kinh tế bị tác động từ COVID-19 thì những khu vực không quan sát được ảnh hưởng đầu tiên, như kinh tế vỉa hè chịu tác động rõ rệt. Đây chính nguồn gốc chủ yếu của dòng tiền F0.

Ông Tú Anh tin vào giả thuyết này và tỏ ra rất thận trọng với việc tiêm vaccine cho toàn dân có thể thúc đẩy cầu tại khu vực kinh tế chưa quan sát được tăng trở lại, các cơ hội làm ăn xuất hiện trong khi nguồn vốn lại đang khan hiếm. Và hoàn toàn có thể dẫn đến tiền F0 rút khỏi thị trường. Tại sao F0 mở tài khoản và tại sao họ đóng tài khoản? Đây là vẫn đề cần đặc biệt lưu tâm.

Theo số liệu từ Trung tâm Lưu ký chứng khoán VSD, từ đầu năm tới nay số lượng tài khoản mở mới tiếp tục tăng nâng tổng số tài khoản chứng khoán lên mức hơn 3 triệu tài khoản tương đương mức trên 3,2% tổng dân số cả nước.

Diễn biến của Khối ngoại/ Quỹ ETF: Cho thấy họ vẫn mua vào/ bán ra và dòng tiền chưa có dấu hiệu rút khỏi TTCK.

Đánh giá:

Mấy phiên giảm điểm gần đây khiến cho người ta liên tưởng tới các phiên hồi tháng 1/2021.

Xét về tính thanh khoản: (ngày: KLGD - Tiền - Số điểm giảm)

(-224.41 điểm tương đương -20.7%/ toàn thị trường).

• 18/01/2021: 747.415.059 - 17.169.000.000 (-2.26)
• 19/01/2021: 986.187.155 - 20.363.000.000 (-60.94)
• 26/01/2021: 782.270.801 - 16.274.000.000 (-29.93)
• 27/01/2021: 785.702.985 - 16.779.000.000 (-38.95)
• 28/01/2021: 767.874.041 - 18.395.000.000 (-73.23)
• 01/02/2021: 634.333.751 - 13.651.000.000 (-21.10)

Như vậy, nếu tính từ phiên 30/6 chúng ta mới giảm: -108.38 điểm tương đương -7.74%

• 30/06/2021: 595.285.664 - 21.055.000.000 (-1.49)
• 05/07/2021: 817.327.351 - 28.036.000.000 (-9.14)
• 06/07/2021: 803.157.293 - 28.673.000.000 (-56.34)
• 08/07/2021: 552.300.939 - 20.198.000.000 (-13.87)
• 09/07/2021: 760.341.120 - 25.709.001.048 (-27.54)

Như vậy: Nếu so sánh với đợt tháng 1/2021 thì đợt chỉnh tháng 7 này mới đạt khoảng 1/3 mục tiêu.

Nếu xét gộp từ đầu tháng 6 tới nay thì đầu tháng 6 TT cũng đã chải qua vài phiên rung lắc và lấy đi của VNI khoảng:

-82.57 điểm tương đương khoảng -6.05%.

• Như vậy tính tổng lại thì giảm: -190.95 điểm tương đương -13.79%.
• Nếu xét mục tiêu là VNI cần giảm 10% thì với thời điểm hiện tại mới đạt khoảng 1/2 mục tiêu.
• Nếu lấy mốc đợt tháng 1/2021 so với tháng 7/2021 thì TT đâu đó mới đạt được khoảng 1/3 mục tiêu. Và lấy cả tháng 6+7 vào thì TT đã đạt được 3/4 mục tiêu.

Câu hỏi: Liệu VN-Index: Có thể về vùng 1.320 điểm hay xấu hơn là 1250 điểm không?

• Xét về xu hướng: VN-Index sẽ tăng và hướng tới vùng đỉnh mới là 1500 điểm khi dòng tiền từ các Quỹ ngoại quay trở lại đồng thời các nhà đầu tư mới trong nước tiếp tục tham gia vào thị trường khi hệ thống giao dịch mới được đưa vào sử dụng. Làn sóng Covid thứ 4 được đẩy lùi.
• Xét trong một xu thế xấu tiêu cực VN-Index có thể về vùng cận 1320 hay thậm chí 1250 là hoàn toàn có khả năng xảy ra nhưng tỉ lệ khá thấp nếu diễn biến thị trường thế giới bước vào giai đoạn đi ngang, làn sóng Covid thứ 4 kéo dài và khối ngoại duy trì trạng thái rút ròng vốn và dòng tiền F0 trở thành thông minh.
• Với đà tăng gần như không ngừng nghỉ trong thời gian qua, VN-Index đã giao dịch ở ngưỡng 1.420 điểm cuối tháng 6, VN-Index đã tăng 18,22% vào quý 2 và PE cuối quý 2 ở mức 19,2 gia tăng so với quý trước, cao hơn 16,22% so với PE bình quân 5 năm (16,52 lần) dù vậy vẫn khá thấp so với khu vực châu Á. Theo dự báo thì PE VN-Index sẽ tăng lên mức 19,5 trong quý 3/2021.
  

  Theo thống kê của BSC cho thấy, vốn hóa thị trường tăng 16,39% so với thời điểm cuối  quý 1, giá trị giao dịch bình quân đạt 1,132.65 triệu USD/phiên trong quý 2, cao hơn 38% so với quý 1 và 305% so với quý 2/2020. Thanh khoản giảm dần trong thời gian gần đây cho thấy sự thận trọng nhất định trong thời điểm hiện tại của các nhà đầu tư. Với kịch bản VN-Index đạt 1.500 điểm vào cuối quý 3/2021, dự báo vốn hóa tăng 6,5%.

  Các yếu tố ảnh hưởng tích cực đến thị trường chứng khoán có thể kể đến như: quyết tâm giải ngân đầu tư công và chính sách tiền tệ nới lỏng hạn chế ảnh hưởng tiêu cực của dịch COVID-19 và hỗ trợ tăng trưởng; các FTFs Diamond, Finlead, VN30 công bố điều chỉnh và thực hiện cơ cấu danh mục; Giải pháp xử lý sự cố giao dịch trên HoSE được triển khai vào 5/7.

• Trong khi các sự kiện tác động tiệu cực đến tâm lý thị trường có thể kể đến như căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, Nga – EU, Trung Quốc – Đài Loan – Mỹ. Dịch bệnh COVID-19 tiếp tục diễn biến khó lường trên thế giới và Việt Nam chưa kết thúc đợt bùng phát dịch lần thứ tư ảnh hưởng tâm lý thị trường và giá cả hàng hóa, giá dầu biến động mạnh khó dự báo để ổn định lạm phát.

Kết luận:

Nói gì đi chăng nữa thì TT vẫn còn chỉnh tiếp, nói như Chuyên gia kinh tế - Cấn Văn Lực: đây là cú điều chỉnh cần thiết để cho thị trường lành mạnh. Hay như Tổng Bí Thư - Nguyễn Phú Trọng đã nói: Thị trường tài chính - tiền tệ, nhất là thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản tiềm ẩn nhiều rủi ro. >>> Vậy muốn không rủi ro thì phải kìm lại và kiểm soát được nó để ổn định, trong sạch và mạnh mẽ hơn.

• Hành động của NĐT lúc này:
  • Đầu tư trong giai đoạn này không khác gì vừa tham lam vừa sợ hãi. Trên một con cá, phần ngon nhất vẫn là phần thân nơi có nhiều thịt nhất, phần đuôi thì lắm xương răm, phần đầu thì lắm xương hộc.
  • Bảo vệ tài sản vốn và lãi lúc này là điều quan trọng nhất, quản trị rủi ro tài khoản trước thị trường vẫn là điều nên ưu tiên hàng đầu.
  • Mua đi bán lại thì ai là người được lợi? Trong khi TT đầy cạm bẫy thì "người đồng hành" với bạn là ai khi mà lên lãi thì Chốt lời, Chốt lời đi cả nhà, Chốt lời không bao giờ sai!, Chia nhỏ lệnh ra mà làm. Lỗ thì: Cắt lỗ đi anh/ chị ơi! Vi phạm nguyên tắc cứ thế mà làm.
  • Thời điểm an toàn vào lại: Đầu tư là lâu dài nếu không muốn nói là cả đời, vậy nên hãy tạm dừng ở ga tàu này một chút để nghỉ ngơi (nên anh dừng bước về sau để thấy em rõ hơn), chờ thông tin minh bạch mọi thứ rõ ràng về: Hệ thống, Margin, Báo cáo, Dòng tiền, Trang bị kiến thức đầy đủ,... rồi vào lại cũng không muộn.
  • Quan sát thêm phiên ngày 12/7/2021 và phiên đáo hạn phái sinh HĐTL ngày 16/7/2021 để có góc nhìn rõ ràng hơn về TT.
    • Cân nhắc một số ngành có lợi thế trong đợt dịch này như Dệt may, Thủy sản… do ảnh hưởng từ gián đoạn do dịch bệnh ở Ấn Độ, Myanmar.
    • Cân nhắc nắm giữ lâu dài các nhóm cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận tốt như Bán lẻ và nhóm cổ phiếu có tiềm năng tiếp tục hồi phục như Công nghệ thông tin – Bưu chính viễn thông.
    • Cân nhắc kỹ trong quyết định giao dịch và chỉ mua khi các cổ phiếu dời về những ngưỡng hỗ trợ mạnh hoặc tích lũy ngắn hạn. Thận trọng khi giao dịch phái sinh, giữ số vị thế mở ở mức vừa phải.