Quote from Nguyễn Phan Minh Sơn on Tháng 4 3, 2022, 9:07 chiều

Nội dung chính

Toggle

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu FRT với giá 162.100 đồng/cp

DTT và LNST Q4/2021 của CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HOSE - Mã: FRT) đạt 8.477 tỷ đồng (+115% YoY) và 335 tỷ đồng (+328 lần YoY). Cả năm 2021, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 22.500 tỷ đồng (+53% YoY)và 444 tỷ đồng(18 lần YoY).

FRT đặt kế hoạch DTT và LNTT năm 2022 lần lượt đạt 27.000 tỷ đồng (+20%YoY) và 720 tỷ đồng (+30%YoY). Công ty dự kiến chia cổ tức năm 2021, bằng (1) tiền tỷ lệ 5% và (2) cổ phiếu với tỷ lệ 2:1;

Năm 2022, FRT dự kiến chia cổ tức bằng tiền 10% MG và Phát hành ESOP trong 2022 tối đa 2%/ số lượng cổ phiếu lưu hành tại thời điểm phát hành.

BSC dự báo DTT và LNTT 2022 lần lượt đạt 29.789 tỷ đồng (+32% YoY) và 827 tỷ đồng (+49% YoY), tương đương 110% KH DT và 114%KH LNTT. EPS fw = 8.382 đồng và P/E fw=18,6 lần.

Luận điểm đầu tư

Động lực tăng trưởng chính đến từ Mảng dược kì vọng tiếp tục có lãi nhờ (1) Đẩy mạnh tăng trưởng cửa hàng nhưng vẫn đảm bảo điểm hoà vốn; (2) Thị trưởng phân mảnh và miếng bánh thị phần được mở rộng nhờ kì vọng (2.1) nhu cầu chăm sóc sức khoẻ được chú trọng hơn sau dịch và (2,2) tốc độ tăng nhanh của tầng lớp trung lưu trong dài hạn;

Mảng điện tử tiếp tục ghi nhận tăng trưởng hai chữ số trong 2022, (1) Mảng điện thoại (Apple) tăng trưởng nhờ các doanh nghiệp tiếp tục chiếm thị phần từ hàng xách tay, (2) Laptop: xu hướng chuyển đổi số của doanh nghiệp và xu hướng cao cấp hoá giúp giá trung bình sản phẩm được cải thiện.

Rủi ro

Nhóm ngành điện tử và mảng dược đối mặt với thách thức tăng trưởng dài hạn do mức nền cao của 2021-2022; Cạnh tranh gay gắt trong ngành dược .

Theo đó, BSC khuyến nghị NẮM GIỮ mã cổ phiếu FRT với giá 162.100 đồng/cp, upside 4% so với giá ngày 29/03/2022 với phương pháp DCF với WACC = 6,3%.

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 91.000 đồng/cp

CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE - Mã: VNM) là công ty sữa lớn nhất Việt Nam với thị phần khoảng 55% toàn ngành. Tính đến cuối năm 2021, VNM sở hữu 12 trang trại chuẩn GLOBAL G.A.P với tổng đàn hơn 160.000 con, đưa VNM trở thành đơn vị tiên phong trong ngành chăn nuôi bò sữa.

VNM hiện quản lý vận hành 13 nhà máy sữa đạt chứng nhận FSSC 22000. VNM đã phát triển hệ thống phân phối rộng khắp cả nước với gần 250.000 điểm bán lẻ. Sản phẩm của VNM được xuất khẩu trực tiếp đến 57 quốc gia trên thế giới.

Với triển vọng kinh doanh dài hạn của VNM, Aseansc đưa ra đánh giá KHẢ QUAN đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu VNM, với mức định giá hợp lý là 91.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 24% so với giá thị trường.

Điểm nhấn đầu tư

Dịch Covid-19 ít nhiều ảnh hưởng đến VNM. Năm 2021, doanh thu của VNM đạt 60,9 nghìn tỷ đồng, tăng 2,2% so với năm trước. LNST công ty mẹ đạt 10,5 nghìn tỷ đồng, giảm 5,1% so với năm trước, hoàn thành 95% kế hoạch năm, chủ yếu do doanh thu tăng trưởng chậm hơn và biên lợi nhuận giảm bởi giá sữa nguyên vật liệu tăng.

Kế hoạch lợi nhuận trưởng trung bình 7,5%/năm trong giai đoạn 2022-2026. VNM kỳ vọng đạt quy mô doanh thu 86.200 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 16.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trước thuế trung bình lần lượt là 7,7%/năm và 7,5%/năm trong giai đoạn 2022-2026.

Khuyến nghị mua đối cổ phiếu FPT với giá mục tiêu 136.900 đồng/cp

Luận điểm đầu tư

SSI lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT của CTCP FPT ( Sàn HOSE) và nâng giá mục tiêu 1 năm lên 136.900 đồng/cp (giá mục tiêu trước đây là 112.500 đồng/cp) – tiềm năng tăng giá 28% cùng với tỷ suất cổ tức 2%. Mức giá mục tiêu cao hơn phản ánh tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của mảng công nghệ. Ước tính LNTT năm 2022 của mảng công nghệ tăng 30% so với cùng kỳ nhờ mảng CNTT nước ngoài (+29,9%) và trong nước (+32,1%).

Hơn nữa, ban lãnh đạo cũng tự tin rằng mức tăng trưởng 30% của mảng CNTT trong nước cũng có thể duy trì trong 3 năm tới, tương tự với mảng giáo dục. Ngoài ra FPT cũng có thể là một lựa chọn đầu tư để tránh sự biến động của giá cả hàng hóa; song tăng trường LNTT ước tính năm 2022 vẫn duy trì được mức cao 2 con số.

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu HTN với giá mục tiêu 69.300 đồng/cp

Tổng giá trị hợp đồng lũy kế cuối năm 2021 của CTCP Hưng Thịnh Incons (HOSE - Mã HTN) khá dồi dào và sự kỳ vọng về đơn hàng mới trong 2022 là các yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu HTN. Năm 2021, giá trị hợp đồng lũy kế cuối năm đạt 29,8 nghìn tỷ đồng (+36% YoY) và đây có thể là động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho doanh thu, LNST và tăng trưởng EPS sau phát hành riêng lẻ năm 2022. Ước tính EPS 2022 và 2023 của chúng tôi đã bao gồm sự pha loãng từ đợt phát hành riêng lẻ 25 triệu cổ phiếu dự kiến thực hiện từ nửa cuối năm 2022.

Với giá mục tiêu 1 năm là 69.300 đồng/cp, SSI khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HTN dựa trên các yếu tố tích cực như giá trị HĐ lũy kế cuối năm 2021 khá dồi dào có thể thúc đẩy doanh thu (+60%YoY), LNST (+44,3%YoY) và tăng trưởng EPS sau phát hành riêng lẻ (+26,6%YoY) trong năm 2022.

Hạ khuyến nghị từ mua xuống khả quan cho cổ phiếu DGC với giá mục tiêu mới là 252.000 đồng/cp

Kể từ khi SSI đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (Sàn HOSE) ngày 7/3/2022, giá cổ phiếu đã tăng 29% - vượt qua mức giá mục tiêu. Do đó, SSI hạ khuyến nghị cổ phiếu xuống KHẢ QUAN, tiềm năng tăng giá là 11% với giá mục tiêu mới là 252.000 đồng (dựa trên P/E mục tiêu không đổi là 11x, so với giá mục tiêu trước đó là 214.000 đồng).

DGC đã tổ chức ĐHCĐ ngày 29/3/2022, tại cuộc họp công ty công bố kế hoạch lợi nhuận ròng thận trọng là 3,5 nghìn tỷ đồng (+39% so với cùng kỳ) do doanh thu axit trích ly và axit photphoric giảm. Do trữ lượng quặng apatit ở Việt Nam ngày càng khan hiếm, ban lãnh đạo đặt ra mục tiêu sản lượng tiêu thụ thận trọng.

Tuy nhiên, SSI tin rằng DGC có thể tăng sản lượng khai thác quặng từ mỏ của chính mình để bù đắp cho việc giảm lượng quặng mua bên ngoài. Với giá bán bình quân Q1/2022 của phốt pho vàng cao hơn dự kiến, chúng tôi tăng 24% ước tính lợi nhuận ròng năm 2022 đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+83% so với cùng kỳ).

Quote from Lê Phạm Đình Thắng on Tháng 4 3, 2022, 10:14 chiều

Khuyến nghị mua cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 59.900 đồng/CP

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã chứng khoán VPB – sàn HOSE) có tăng trưởng tín dụng cao với động lực chính là mảng cho vay bán lẻ.

Với tỷ trọng hơn 87% trong danh mục cho vay hiện tại của VIB cùng với xu hướng chung của thị trường sẽ tập trung vào mảng cho vay này nhờ việc có thể áp dụng các giải pháp chuyển đổi số nhanh chóng cùng lợi suất cao, chúng tôi kỳ vọng mảng cho vay bán lẻ vẫn sẽ tiếp tục đóng vai trò nòng cốt trong việc mang lại các nguồn thu nhập chính cho VIB.

Ngoài ra, các mảng cho vay hộ gia đình IBL cũng là một phương pháp tiếp cận hứa hẹn tới nhóm khách hàng bán lẻ nhằm cạnh tranh thị phần với những NHTMCP khác như MBB, TCB, VPB, TPB…

NIM (biên lãi thuần) được kỳ vọng duy trì trong năm 2022 nhờ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) tăng trưởng cao cùng nguồn vốn chi phí rẻ từ thị trường quốc tế. Mảng kinh doanh thẻ tăng trưởng nhanh với nhiều sản phẩm mang tính đột phá cùng với việc hợp tác với nhiều đối tác lớn sẽ giúp CASA của ngân hàng này có được sự tăng trưởng cao trong tương lai. Ngoài ra, các khoản vay hợp vốn với những đối tác như ADB cũng giúp VIB có được sự hậu thuẫn về các các nguồn vốn giá rẻ trên thị trường vốn quốc tế.

Thu nhập phí từ thẻ và bancassurance tiếp tục tăng trưởng cao khi nền kinh tế phục hồi. Bên cạnh tăng trưởng CASA, các nguồn thu phí từ thẻ cũng đóng góp rất đáng kể vào nguồn thu ngoài lãi của ngân hàng. Ngoài ra, với việc dẫn đầu về doanh thu bảo hiểm tích luỹ hàng năm (APE), bancassurance tiếp tục đóng vai trò trụ cột trong việc đem về những nguồn thu nhập khác ngoài lãi cho VIB.

Chất lượng tài sản kỳ vọng cải thiện nhờ tăng cường trích lập dự phòng trong năm 2021. Trong năm 2022, khi nền kinh tế bắt đầu mở cửa và các khoản nợ tái cơ cấu bắt đầu đến hạn trả nợ, các NHTM hoặc sẽ giữ nguyên được nhóm nợ cho khách hàng nếu trả nợ đúng hạn hoặc sẽ phải trích lập và xử lý nợ xấu nếu không trả đúng hạn. Do vậy, những ngân hàng tăng cường trích lập dự phòng trong năm như VCB, MBB, TCB, VIB... sẽ có nhiều dư địa để xử lý nợ và đảm bảo chất lượng tài sản trong dài hạn.

Rủi ro đầu tư Những biến động từ tình hình vĩ mô thế giới có thể khiến áp lực lạm phát lớn hơn kỳ vọng, làm giảm NIM của các ngân hàng, đặc biệt các ngân hàng có tỷ trọng CASA chưa cao như VIB.

Dựa trên những luận điểm chính chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 59.900 đồng/CP (+27.4% upside).